周期性因素推動大宗商品價格持續上漲，不具備中長期上漲支撐

近期，部分國際大宗商品價格持續走高，引發市場對大宗商品進入“超級周期”的猜測和“大宗商品價格上漲是否成中長期趨勢”的討論。

分析大宗商品市場的周期性因素，接受中國經濟時報記者采訪的專家認為，大宗商品價格不具備中長期上漲支撐。但短期內大宗商品價格上漲壓力會繼續讓全球各經濟體內部承壓，輕則波及企業利潤從而影響新增投資增長，重則導致企業生產成本增加，造成經營困難。因此，在積極做好保供穩價等應對措施的同時，還須科學做好大宗商品市場周期性因素研判，特別是準確評估疫情陰霾之下的全球通脹預期。

周期性因素推高大宗商品價格

受煤炭、化工和鋼材等大宗商品價格持續上漲影響，8月份PPI同比漲幅創下13年來新高。根據國家統計局數據顯示，8月份PPI同比上漲9.5%，逼近兩位數。

另據9月14日發布的9月第二周(9月6日至9月12日)中國大宗商品價格指數(CCPI)為177.02點，比前一周上漲0.7點，漲幅0.4%;比年初上漲15.6點，漲幅9.6%;比上年同期上漲35.6點，漲幅25.2%。分類指數方面，九大類商品價格指數“五漲四降”。其中，有色金屬類、鋼鐵類、油料油脂類漲幅居前，比前一周分別上漲3.1%、1.7%和0.8%。

廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強在接受中國經濟時報記者采訪時表示，此輪大宗商品價格上漲并不符合“生產者難以適應的持續異常強勁的需求增長，導致長達數年甚至十余年持續增長”的超級周期定義。他認為，此輪大宗商品價格不具備中長期上漲支撐。

分析此輪大宗商品價格上漲的原因，林伯強認為，主要有三個方面的周期性因素“作祟”，一是通脹預期。疫苗接種給全球帶來的經濟復蘇和需求回升，加之歐美等主要經濟體實施財政刺激措施使得通脹預期高漲，共同推高資本追逐大宗商品的熱情。二是各國的寬松貨幣政策。在目前全球貨幣政策尚未徹底轉向的背景下，通脹預期和流動性泛濫催生的投機活動推高了銅價和油價的快速上漲，且投機行為呈現向有色、石化甚至農產品領域蔓延的跡象。三是供需矛盾與不平衡。其中，投機因素發揮了放大這種矛盾與不平衡的作用。林伯強認為，供不應求導致價格上漲是商品經濟規律，但人為投機行為導致其短期偏離了正常規律。

對此，中國農業科學院農業資源與農業區劃研究所研究員姜文來對中國經濟時報記者表示，以農產品大宗商品來看，原本供給端貨源充足，但受新冠肺炎疫情影響，供貨方惜售囤貨，購買方又搶貨加劇供需矛盾，導致價格上漲，“投機炒作”也發揮了一定作用，導致大宗商品價格“恐慌性”上漲。

氣候災害也是影響農產品價格波動的因素之一。姜文來認為，農產品受氣候影響較大，由于氣候變化造成如洪澇、干旱等自然災害的增加，特別是對糧食主產區造成一定影響，如此將影響價格預期。他舉例說，今年北美春小麥產區天氣炎熱、歐洲天氣也不理想，導致國際小麥價格上漲明顯。“但氣象災害影響均屬短期范疇，長期來看不可持續，因此，對國際大宗農產品價格也難以構成長期上漲支撐。”他說。

強化需求引導 平抑價格沖高影響

厘清造成大宗商品價格上漲的周期性因素，有助于探尋大宗商品價格中長期走勢。

“此輪大宗商品價格波動符合大宗商品價格周期變化規律。”林伯強強調，從歷史上看，大宗商品價格變化始終逃脫不了周期命運。他強調，周期由產能推動，產能又取決于投資多寡，一旦產能過剩價格大概率下跌，“須認清周期性因素影響均屬短期，周期過去，大宗商品市場供需、通脹預期減弱，相關商品價格會自然回落。”他說。

短期內如何有效引導需求?積極主動化解大宗商品價格沖高影響變得更為關鍵。

北京大學國家發展研究院中國經濟研究中心教授汪浩在接受本報記者采訪時認為，考慮到短期內國際上寬松金融環境或有所持續，以及因變異病毒擴散持續沖擊全球供應鏈等多重因素影響，大宗商品價格上漲壓力會繼續令各經濟體內部承壓，輕則波及企業利潤從而影響新增投資增長，重則導致企業生產成本增加，造成經營困難。

汪浩認為，應對大宗商品價格持續高企可從國際、國內兩個層面著手。

國際層面，隨著全球疫苗持續推廣，疫情對經濟影響逐步減緩，大宗商品生產重新開工，物流運輸逐步暢通，全球供給與需求有望逐步恢復平衡。同時，歐美等貨幣金融正在醞釀回歸常態。

國內層面，保供穩價效果逐步釋放。一系列大宗商品保供穩價政策“組合拳”為市場“降溫”。包括加大對重點市場的投放，打擊“投機炒作”“哄抬物價”等行為。據悉，國儲局7月組織投放了首批國家儲備銅、鋁和鋅，共計10萬噸;此外，國儲局還向市場投放了部分政府煤炭儲備，在供需偏緊時段有效補充市場供應。

“國際、國內兩個層面為大宗商品價格回落提供了支撐，但須科學做好大宗商品市場周期性因素研判，尤其是準確評估疫情影響下的全球通脹預期，穩妥推進經濟復蘇舉措方可實現。”汪浩強調。