小電科技轉道港股，如何借助資本的力量找到新的盈利點？

近日，杭州小電科技股份有限公司(下稱“小電科技”)因為計費問題備受投訴，也因此在沖刺港股的節點卷入輿論的漩渦之中。

小電科技是共享充電寶行業的四大巨頭之一，也是繼怪獸充電后又一家沖刺上市的共享充電寶企業。一個多月前，正式開啟港股IPO之路。

不過，上市也難掩其隱憂。在目前整個共享充電寶行業成本居高不下、盈利模式較為單一的背景下，小電科技如何借助資本的力量找到新的盈利點，拭目以待。

轉道港股

2021年4月30日， 小電科技向港交所遞交了招股書。而在此前不到一個月，小電科技與浙商證券協議終止了創業板上市輔導。

業內有聲音稱，虧損壓力是小電止步創業板的重要原因。小電科技招股書顯示，公司在2018年、2019年和2020年營收分別為4.23億元(人民幣，下同)、16.36億元、19.11億元，增長強勁。 但利潤上表現不佳，過去3年分別為-0.45億元、1.94億元和-1.07億元。

而港股創業板上市的要求，相對來說要寬松一些。深圳一位金融觀察人士對南都記者稱：“在香港上市的話，估值雖然普遍較低，但確實要容易一些。只要投資者認可，可以虧損上市。 ”

轉道港股上市，并不罕見。此前，國內曾有不少知名科技型企業因為上市門檻而選擇了不同的資本市場。

小電科技并非共享充電寶行業首家沖刺上市的企業。此前的4月1日，四大巨頭之一的怪獸充電率先在納斯達克掛牌上市，但股價表現差強人意，上市首日就跌破了發行價，盤中最低報8.08美元。截至南都記者發稿時，怪獸充電最新收盤價為6.34美元，總市值縮水至15.81億美元。

那么，在自身盈利不佳、上市后前景也不明朗的情況，小電科技為何還堅持上市?一個重要的原因是，共享充電寶行業面臨的市場壓力使上市成為大勢所趨。

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林對南都記者分析：“一是為了多一個變現渠道，不上市的公司，缺乏市場估值，或者估值無法變現，上市可以解決這個問題; 二則，小電上市可以獲得融資，在小電自身業務上嵌入更多場景生態。”

IPO前，小電科技第一大股東為創始人、CEO唐永波，持股26.82%，其后還有騰訊、紅杉資本等投資機構。

成本居高不下

實際上，從關鍵數據來看，作為業內巨頭之一的小電科技不乏優勢。

根據弗若斯特沙利文報告，2018年至2020年小電科技的主營業務共享充電寶服務收入復合年增長率為112.5%，而同期的行業平均水平為63.3%。

公開信息也顯示，截至2020年12月31日，小電科技的共享充電寶服務擁有超過71萬個點位，覆蓋全國1700個縣市，注冊用戶超過2.37億，在點位覆蓋率上位居行業第一。

不過，點位覆蓋率是搶占市場之利器，也是拖累利潤的絆腳石。引發小電科技分銷及營銷開支同比增速高于營收規模的原因，正是點位覆蓋率。

點位覆蓋率涉及到給商戶的分成費與進場費。據招股書，2020年分銷及營銷開支中，分成費用即與商戶點位合作伙伴進行渠道收入分成的費用為7.10億元，同比增長23.7%，約占分銷及營銷開支的48.3%;進場費為3.02億元，同比增長超過114%，占分銷及營銷開支的20.5%。

而分銷及營銷開支是小電科技成本及開支里占比最大的一項。成本高企則被業內普遍視為小電科技當前增收不增利的關鍵。

難掩隱憂

事實上， 對于整個共享充電寶企業來說，由于入場費高昂，前期投入、運營成本高企，想要實現完全的盈利并不容易。即便上市了，也不無憂慮。

中國(深圳)綜合開發研究院新經濟研究所所長曹鐘雄在接受南都記者采訪時認為，共享充電寶行業最大的壓力和挑戰來自于盈利，“一方面，高增長基本結束，該進入的市場也基本進入了，增長空間幾乎沒有太多想象。 另一方面，從大環境看，在互聯網的嚴監管、反壟斷的大背景下，行業并購的難度也很大。一個可能性很大的辦法就是漲價，來實現企業的盈利。”

但是漲價之后呢?一個不可避免的風險是，消費者可能會被反向推動，自己去購買充電寶，這不利于共享充電寶行業用戶習慣的培養。

業內有聲音稱，共享充電寶的應用場景比較小眾， 科技含金量也不高，需求也主要源自市場上手機電池的續航問題，一旦手機電池出現突破性進展，共享充電寶的使用場景可能會消失，所以共享充電寶已經成為一個暫時性的風口。

也有樂觀的聲音認為，共享充電寶的市場不會消失。盤和林說: “ 手機電池續航能力暫時還是不足的，即使在現有電量基礎上再翻幾倍，手機用戶深度使用的情況下，充電依然是剛需，所以共享充電寶的市場不會消失，但市場內部博弈永遠存在。”

不可否認的是，共享充電寶的風口確實在逐步消失，至少風小了。共享充電寶企業真正的出路可能在于借助資本的力量， 發展多元化業務、拓寬收入渠道，進行盈利模式創新。

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