工業(yè)增長繼續(xù)保持較高速度 基本金屬價格呈現(xiàn)加速上漲的趨勢

進(jìn)入11月，基本金屬價格呈現(xiàn)加速上漲的趨勢：在期貨市場，螺紋主連從10月26日的3613漲至11月20日的3977;滬銅主連從10月30日的50940漲至11月20日的53510;滬鋁主連從14370漲至11月20日的15900;滬鋅主連從10月26日的19615漲至11月20日的21265;硅錳主連目前價格與10月初持平。滬鉛主連從10月26日的14160漲至11月20日的15050。

基本金屬是指國民經(jīng)濟(jì)和社會各方面使用量相對較多、使用范圍較廣的常用金屬，主要包括鐵、錳、銅、鋁、鉛、鋅、錫。其中，國內(nèi)的鋼鐵產(chǎn)銷量過去幾年每年接近10億噸的量級，鋁和銅的產(chǎn)銷量量則在數(shù)千萬噸，錳、鋅的產(chǎn)銷量在百萬噸規(guī)模，錫則在幾十萬噸的規(guī)模。

我的鋼鐵網(wǎng)資訊總監(jiān)徐向春11月19日向經(jīng)濟(jì)觀察報分析認(rèn)為，此輪鋼材的上漲，乃是現(xiàn)貨帶動了期貨。西本新干線的數(shù)據(jù)顯示，鋼材現(xiàn)貨指數(shù)從11月初的4050點漲至11月19日的4430點。“10月下旬，年底一波趕工期的需求釋放，拉動鋼材價格大漲，不到一個月，上漲螺紋鋼了500元?，F(xiàn)貨快速上漲，使得期現(xiàn)基差從100多元擴(kuò)大至近300元，因此，期貨也有補漲的要求。”徐向春說。

找鋼網(wǎng)研究員賀少嶺11月19日向經(jīng)濟(jì)觀察報分析認(rèn)為，黑色金屬商品最近價格大漲的邏輯在于：下游需求從九月底開始，都表現(xiàn)不錯，下游建設(shè)開工趕工期等，使得表觀消費表現(xiàn)在高位，降庫速度較快，市場信心好轉(zhuǎn)。

其二，區(qū)域、品種價差擴(kuò)大，南北價差、卷螺價差都出現(xiàn)了分化，鐵水轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致鋼廠供給不平衡，市場雖然庫存較往年同期仍偏高，但市場缺規(guī)格、缺貨也支撐了價格上漲。

其三，冰箱、冷柜、自行車等出口訂單較好，也支撐了近期的價格上漲。

賀少嶺表示，除此之外，資金最近比較寬松、房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)、固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)都比較好，這也支持了市場信心。

國家統(tǒng)計局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長1.8%，比1-9月份加快1.0個百分點;10月份環(huán)比增長3.22%。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長0.7%，比1-9月份加快0.5個百分點;制造業(yè)投資下降5.3%，降幅比1-9月份收窄1.2個百分點;房地產(chǎn)開發(fā)投資增長6.3%，比1-9月份加快0.7個百分點。

2020年10月，工業(yè)增長繼續(xù)保持較高的速度，10月份規(guī)模以上工業(yè)同比增長6.9%，增速與上月持平。6.9%的增速是今年以來一個比較快的增速，比上年同期高2.2個百分點。在統(tǒng)計的612種主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量中，有427種實現(xiàn)了增長，占全部工業(yè)產(chǎn)品的比重接近比較快的增速，比上年同期高2.2個百分點。在統(tǒng)計的612種主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量中，有427種實現(xiàn)了增長，占全部工業(yè)產(chǎn)品的比重接近七成。

11月18日，高盛集團(tuán)研究報告中將把大宗商品的2021年前景描繪為一個V形、疫苗驅(qū)動的走勢，并認(rèn)為目前的商品價格反彈“是一個漫長得多的結(jié)構(gòu)性牛市的開端”。

高盛分析，原材料價格的上漲將受到三大主題的推動：首先，過去十年投資匱乏已經(jīng)導(dǎo)致大宗商品“產(chǎn)能不足以滿足疫苗驅(qū)動的V型需求復(fù)蘇”。其次，應(yīng)對新冠肺炎后果的政策針對的是社會需求而不是金融穩(wěn)定，并且“這可能會產(chǎn)生周期性的更強(qiáng)、大宗商品密集度更高的經(jīng)濟(jì)增長，而這將導(dǎo)致需求的難以捉摸的周期性上升”。第三，隨著政府支出大幅增加，特別是在美國，美聯(lián)儲的量化寬松政策，將令美元指數(shù)進(jìn)一步承壓走低，從而使得美元計價的商品價格水漲船高。

以銅為例，高盛估計，拜登的計劃將使美國的銅需求在未來5年增加2%。該機(jī)構(gòu)預(yù)計，銅價將在未來3、6和12個月內(nèi)分別達(dá)到7000美元/噸、7250美元/噸、7500美元/噸的價格。

高盛還認(rèn)為，比起石油，基本金屬和農(nóng)產(chǎn)品短期內(nèi)更可能上漲，原因在于來自中國的大量需求和不利的氣候因素，已經(jīng)讓這些商品的庫存提前收緊。

事實上，如果放入更長的視野看，基本金屬的上漲自今年3、4月間即已開啟V型反轉(zhuǎn)，此后保持上升的趨勢至今，這與中國的復(fù)產(chǎn)復(fù)工和經(jīng)濟(jì)重啟時間表現(xiàn)出了頗為一致的節(jié)奏。

對于在經(jīng)濟(jì)活動尤其是工業(yè)生產(chǎn)中廣泛應(yīng)用的基本金屬，中國這些年一直的全球最大的生產(chǎn)和消費國，中國經(jīng)濟(jì)走勢對基本金屬的價格拉動作用日益顯著。

天風(fēng)期貨研究所宏觀經(jīng)濟(jì)組組長蔣東義11月20日向經(jīng)濟(jì)觀察報分析認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)對大宗商品肯定有拉動作用，特別是第一波的拉動作用。“現(xiàn)在這種拉動作用在放緩，明年主要看國外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，疊加歐美巨大的財政貨幣刺激，市場基本都是看漲的，這是明牌。”蔣東義說。

中聯(lián)鋼分析師史文飛11月20日向經(jīng)濟(jì)觀察報分析認(rèn)為，眼下黑色金屬市場的火熱，證明了需求的旺盛。目前鋼材下游的出口數(shù)據(jù)良好，這在一定程度上帶動了大宗原料的需求。

史文飛認(rèn)為，目前從內(nèi)循環(huán)的角度看，投資也不太可能驟然回縮，消費方面，明年還要繼續(xù)促進(jìn)汽車和家電的消費。從外循環(huán)的角度，海外疫情的不穩(wěn)定，意味著中國在未來一段時間內(nèi)依然要承擔(dān)為全世界生產(chǎn)的角色，這意味著，中國出口半成品減少，產(chǎn)成品增多。

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