業(yè)內(nèi)：近期通脹升溫沒有動搖貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭的基調(diào)

5月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，本月貸款市場報價利率(LPR)：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均與上月持平。自2020年4月以來，LPR已連續(xù)13個月保持不變。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為，5月MLF操作利率持平，符合市場預(yù)期，也表明近期通脹升溫沒有動搖貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭的基調(diào)。

央行5月11日發(fā)布的今年一季度貨幣政策執(zhí)行報告認為，全球大宗商品價格上漲可能階段性推升我國PPI，但輸入性通脹的風(fēng)險總體可控。我國在去年應(yīng)對疫情時堅持實施正常的貨幣政策，沒有搞“大水漫灌”，經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中向好，保持了總供求基本平衡，不存在長期通脹或通縮的基礎(chǔ)。

報告還表示，要深化利率、匯率市場化改革，暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道。健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機制，完善央行政策利率體系，繼續(xù)深化貸款市場報價利率改革，釋放改革促進降低貸款利率的潛力，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，推動實際貸款利率進一步降低，繼續(xù)引導(dǎo)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，央行考量各種因素，預(yù)計今年CPI漲幅較為溫和，貨幣政策為此大幅收緊甚至上調(diào)政策利率的可能性基本可以排除。考慮到未來一段時間PPI仍有上升勢頭，接下來貨幣政策可能會加強與產(chǎn)業(yè)政策、財政政策等其他政策配合，在“穩(wěn)”字當(dāng)頭的基調(diào)下，適時適度實施數(shù)量型邊際收緊操作，釋放穩(wěn)物價信號，穩(wěn)定市場預(yù)期。

內(nèi)存

本月LPR報價基礎(chǔ)未發(fā)生變化

LPR是由各報價行按公開市場操作利率(主要指中期借貸便利利率)加點形成的方式報價，由全國銀行間同業(yè)拆借中心計算得出，為銀行貸款提供定價參考。1年期MLF(中期借貸便利)操作利率是1年期LPR報價的參考基礎(chǔ)。自2019年9月以來，二者一直保持同步調(diào)整。

5月17日，央行宣布開展1年期中期借貸便利操作1000億元，中標(biāo)利率為2.95%，與上月持平。這意味著，本月LPR報價基礎(chǔ)未發(fā)生變化。綜合考慮銀行資金成本邊際變化情況，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，報價銀行缺乏調(diào)整5月LPR報價加點的動力。(北京青年報記者 程婕)

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