精銳教育陷入欠薪、退費難，從激進擴張到債臺高筑的反思

10月7日，一張精銳教育（NYSE：ONE）創始人張熙致歉的朋友圈傳遍網絡，其后精銳教育公司公開辟謠稱該朋友圈圖片為假。

其后數日，持續有精銳教育旗下機構員工與購課家長向第一財經記者反映當下公司層面拖欠薪資、課程延后、退費困難等問題。截至發稿，精銳教育層面暫未對上述問題發布回應。

截至美東時間10月8日收盤，精銳教育股價0.394美元，自21.97美元的歷史高點下跌近98%。第一財經記者查閱精銳教育過往財報以及公司公開數據，目前精銳教育在大舉擴張、密集收購、頻繁貸款后，已然債臺高筑，其中僅客戶預付學費便高達27.31億元。

雖然2020年至2021年間教育行業的跌宕巨變背后因素錯綜復雜，但踏實做教育與激進資本擴張之間的矛盾問題，是更值得創業者與資本層反思的深層問題。

真假朋友圈背后的退費難

日前，一條疑似精銳教育創始人張熙的朋友圈截圖傳遍網絡，張熙在該狀態中表示：向親友們、所有精銳的客戶和精銳小伙伴及所有關照愛護過精銳的朋友們表示最深刻的歉意，一心做教育，但確實投資擴張太激進和疏于投資及財務管理，導致今天的局面，“特別是巨人的收購是我的滑鐵盧，”“為了做好教育，我傾家蕩產了，卻是這樣的結果，好遺憾好后悔，請社會大眾和相關部門放過精銳的管理者和小伙伴，他們是無辜的，是我連累了他們。”

疑似精銳教育創始人張熙的朋友圈截圖

隨后，精銳教育對外否認了朋友圈截圖的真實性，張熙發文稱，“我沒事，精銳好好的，我也好好的，我和精銳的一萬名伙伴在政府的幫助下要做率先轉型成功的教育企業，我會像以前一樣熱愛教育、熱愛精銳。行業的低潮時刻，但相信光明。馬上開全國會議，明天會更好。”

第一財經記者向張熙本人求證兩張朋友圈的真實性情況，但截至發稿，暫未獲回應。兩張朋友圈內容真實性暫按不表，但其中提到的精銳教育存在的各項問題卻是真實存在的。

多位精銳教育員工對第一財經記者表示目前公司尚未發放上月薪資，其中一位員工表示，此前教育行業”雙減“政策剛剛出臺，公司召開大會，包括張熙在內的管理層對員工表示，鼓勵所有營銷部門繼續簽約，并表示公司即使沒有任何收入也能堅持運轉半年，但員工只等來的薪資延遲至10月26日發放的通知，目前能否如期發放仍是個未知數。

一位家長對第一財經記者確認稱，此前精銳英語一直在招人，業務并未有所收縮。

10月初，隸屬于精銳教育旗下的小小地球關閉多個門店，包括上海北新涇與龍華兩個校區，浦東校區延后至11月上課。小小地球授課教師在對家長傳達了課程延后的消息后善意提醒：“現在（公司）情況確實不是很樂觀，可以提早去（公司）辦個退費流程，都做個心理準備。”

得到消息的家長群體于10月9日來到精銳英語總部中心溝通，現場家長一部分同意將小小地球的課程轉到精銳英語，另一部分要求直接退費，后部分家長填寫一份“退費登記表”，記錄下學員姓名、合同編號、剩余課時、預估剩余合同金額、家長姓名、以及聯系電話。現場教師讓家長們回家等候消息，大約會在11月底出具一份解決方案。一位身在蘇州購買精銳英語課程的家長對第一財經記者表示，目前其所在地的精銳也同樣未能給到具體解決方案，只是登記了具體信息，等候通知。

退費登記表

其后，為了安撫家長群體，精銳英語中教老師在微信群體發布通知稱：“10月8日發薪日，我們每位老師也是沒有收到薪資，并被告知延遲到26號發放。目前我所了解到的是校區接下來會停課。如需退費：爸爸媽媽們可直接聯系精銳總部去要求退費處理，或直接抵達精銳總部去聯系相關負責退費人員。但作為老師的我，得知此消息后，五味雜陳，徹夜未眠。昨天我還在校區上課，哪怕知道薪水發不下來還是一樣積極地在上課. 看著孩子們天真的笑臉我自己也很不舍。如果爸爸媽媽有任何問題也可以問我，但我跟中山公園校區無權限給各位爸爸媽媽操作退費，還望各位爸爸媽媽理解。”

債臺高筑陷退市危機

退費難與薪資拖欠背后，是精銳教育實打實的財務漏洞，其中就包括在朋友圈中被稱為“滑鐵盧”的收購巨人教育。

巨人教育于1994年創立，針對5-18歲青少年兒童研發了多款教學產品，涵蓋語數外等學科、素質教育等，旗下擁有巨人學校、巨人1對1、小巨人培優、巨人網校和金色湖畔五大子品牌。成立27年的巨人教育一度被行業譽為“教培黃埔軍校”，曾獲得來自啟明創投、SIG的投資。

2018年10月，精銳教育聯合第三方以約7億元的金額共同收購巨人教育100%股權。精銳教育獲得聯合投資方的全權委托管理公司運營。2020年12月，精銳教育將其投資的巨人教育、巨人網校、天津華英等業務整合至“新巨人教育”，精銳教育在新巨人持股為10.89%。張熙表示，獨立發展的新巨人公司會更專注班課業務，預計三年內上市。

2021年8月31日，巨人教育發布公開信稱，由于經營困難，秋季將無法繼續向學員提供教學，可能也無法滿足退費要求。巨人教育向家長和學生提供了四種轉課方案，包括轉課至高思教育、核桃編程、童程童美等。

精銳教育過往財務報表顯示，精銳此前多次向巨人教育貸款，總額累計超過9億元。為巨人教育支付的巨額貸款、線下教育業務收縮、”雙減“帶來的業務調整，多重壓力之下，今年8月4日，精銳教育公告稱，因連續30個交易日成交價低于1美元，公司收到紐交所8月3日發出的警示函，如在6個月合規期內最后一個交易日收盤價和結束時30個交易日的平均收盤價均未達到1美元，紐交所將開始暫停公司的股票交易并啟動摘牌程序。

除了巨人教育，此前精銳還收購了小小地球、天津英華教育、私塾家、家學天下等多家機構。財報顯示，截至2018年8月31日、2019年8月31日和2020年8月31日，精銳教育歸屬于普通股股東的凈利潤分別為-7.21億元、2.45億元、以及-7.30億元。

截至2021年2月末，精銳教育資產負債率高達97.94%，主要包括銀行貸款和學生預付學費。其中截至2021年2月28日，精銳教育收取的客戶預付學費余額為27.31億元。另外，截至2021年2月28日，精銳教育共有短期貸款6.73億元，長期貸款8.38億元，總貸款為15.11億元。

此前，精銳教育公開表示目前運營一切正常，公司核心模式是一對一，周中排課時間的靈活度相對較高，同時周末推出一系列素質類項目，因此整體運營未受到重大負面影響，對于未來的發展持樂觀態度，同時未來業務將向少兒素質教育、學習力培養、營地教育、個性化托管服務和家庭教育方向調整。

精銳教育表示，無論如何，學生和家長的教育需求仍然存在，國家下發“雙減”政策是必要的，目的是為了實現學生和家長的減負增效。同時精銳教育認為，轉型中的教育公司和教培機構誰調整得快、調整得好，才是關鍵。作為教育公司，幫助學生家長解決教育痛點問題，全方位滿足他們的教學發展需求，才是重中之重。

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