當(dāng)前快報:券商一季度“深蹲起跳”：九成營收凈利雙增長，部分小券商扭虧為盈

超九成營收、凈利潤雙雙增長，24家凈利潤增幅在100%以上，上市券商一季度交出亮眼成績單。

據(jù)Wind，截至目前，44家已披露2023年一季報的上市券商，合計實(shí)現(xiàn)營收1377.02億元，凈利潤449.99億元。其中逾九成券商營收、凈利潤雙雙同比增加。

龍頭依舊排名在前。今年一季度，中信證券營收153.48億元、凈利潤54.17億元，兩項(xiàng)指標(biāo)均居行業(yè)首位；國泰君安、華泰券商、中國銀河等盈利表現(xiàn)也較為亮眼。目前，一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤超十億元的上市券商共有14家，占比超三成。

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整體來看，去年一季度受A股市場波動影響，券商業(yè)績一度集體“失速”。在低基數(shù)基礎(chǔ)上，以及受到今年一季度市場回暖影響，上市券商今年前三月的整體業(yè)績表現(xiàn)較好。12家上市券商營收同比增幅超100%，西南證券營收增長率高達(dá)1795%；超五成（24家）上市券商凈利潤增幅超100%，西部證券等扭虧為盈。而去年同期拖累業(yè)績的自營業(yè)務(wù)，在今年一季度扛起營收大旗。

但也有部分券商在一季度表現(xiàn)乏力。互聯(lián)網(wǎng)券商東方財富一季度營收、歸母凈利潤雙雙下滑，其中營收降幅超12%。

九成上市券商營收、凈利雙雙增長

目前，上市券商2023年一季報悉數(shù)披露，龍頭、中小券商前三個月營收、凈利等財務(wù)指標(biāo)、主營業(yè)務(wù)經(jīng)營情況都已明晰。

整體來看，今年一季度，多家券商業(yè)績保持穩(wěn)健。有可比數(shù)據(jù)的44家上市券商中，41家營收同比增加，42家凈利潤同比增加，占比均超過九成。

從業(yè)績排名來看，中信證券、國泰君安、華泰證券是營收前三甲，今年一季度分別實(shí)現(xiàn)營收153.48億、92.88億和89.93億元，增幅分別為0.87%、13.97%和24.14%；凈利潤排在前三位的是中信證券、華泰證券和國泰君安，分別為54.17億、32.45億和30.41億元，同比增幅分別為3.6%、46.49%和20.73%。

營收排在前列的還有中國銀河、海通證券、中信建投、廣發(fā)證券、中金公司和申萬宏源，今年一季度營業(yè)收入均在50億元以上；凈利潤方面，除上述三家外，海通證券、中泰證券、東方證券、國信證券等也實(shí)現(xiàn)了十億元及以上的歸、凈利潤。

中小券商方面，長江證券、國金證券、東北證券、西部證券等今年一季度營收、凈利表現(xiàn)排名靠前。其中，長江證券營收21.51億元，同比增長155.05%；凈利潤7.56億元，同比增加1522.01%。

業(yè)績增速方面，西南證券一季度營收7.38億元，同比增加1795%；凈利潤2.26億元，扭虧為盈。對此，公司稱，收入增加主要系投資收益和公允價值變動收益同比增加。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度西南證券投資收益3.33億元，同比增加514.95%；公允價值變動收益1.3億元，2022年一季度為虧損3.53億元。

包括西南證券在內(nèi)，今年一季度營收同比增幅在100%以上的共有12家上市券商，且多家為中型券商，涉及天風(fēng)證券、財通證券、國元證券、華西證券等。

多家小券商扭虧為盈

值得一提的是，44家上市券商今年一季度全部實(shí)現(xiàn)盈利。較2022年同期，部分券商在今年一季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

據(jù)記者梳理，東北證券、西南證券、長城證券等去年一季度均虧損。其中，紅塔證券去年一季度虧損7.18億元，今年同期凈利潤2.25億元。

自營拖累是去年這些中小券商業(yè)績乏力的主要因素。在2022年一季報中，紅塔證券曾表示，受市場波動影響，一季度公司交易性金融資產(chǎn)公允價值變動損益和投資收益同比減少；期貨風(fēng)險管理子公司開展的基差交易、倉單服務(wù)等業(yè)務(wù)收縮，導(dǎo)致其他業(yè)務(wù)收入同比減少。

不過，互聯(lián)網(wǎng)券商東方財富在今年一季度業(yè)績出現(xiàn)下滑。統(tǒng)計期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收28.1億元，同比下降12.09%；凈利潤20.29億元，同比下降6.54%。

有券商分析人士稱，東方財富歸母凈利潤下滑主要源自營總成本增加，總成本增加主要源自管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用與研發(fā)費(fèi)用等三費(fèi)增長，市場股票交易額下降疊加基金市場低迷致使收入承壓進(jìn)一步拖累業(yè)績。

自營拉動業(yè)績反彈

部分券商此前預(yù)測，在2022年業(yè)績承壓的基礎(chǔ)上，2023年一季度券商板塊有望迎來“深蹲起跳”。

“行業(yè)2022年業(yè)績承壓，在市場信心回暖、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及利好政策的出臺的背景下，交投活躍度及風(fēng)險偏好逐漸修復(fù)；并且行業(yè)資本金增厚步伐加快，資產(chǎn)質(zhì)量逐步夯實(shí)，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長，2023年一季度業(yè)績低基數(shù)下券商板塊有望迎來深蹲起跳。”招商證券非銀首席分析師鄭積沙此前表示。

對于證券行業(yè)一季度業(yè)績表現(xiàn)，信達(dá)證券非銀行業(yè)首席分析師王舫朝認(rèn)為，券商板塊一季度在自營帶動下實(shí)現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)，業(yè)績彈性明顯。

據(jù)信達(dá)證券統(tǒng)計，今年一季度券商整體實(shí)現(xiàn)收入1333.67億元，同比增加38.5%，凈利潤425.78億元，同比增加85.8%。其中自營業(yè)務(wù)收入487.58億元，同比增加508.61億元，為業(yè)績增量的主要來源。

“行業(yè)杠桿率亦從年初的3.71顯著提升至3.85，預(yù)計有望驅(qū)動行業(yè)后續(xù)盈利能力提升。”王舫朝稱。

目前，券商一季報成績張榜，市場對于板塊的后市表現(xiàn)較為期待。

國泰君安劉欣琦團(tuán)隊稱，保險和券商不僅有超預(yù)期的季報，隱藏于季報之后的是保險行業(yè)新業(yè)務(wù)價值的拐點(diǎn)以及券商注冊制改革的超預(yù)期。劉欣琦等提出，推薦投行業(yè)務(wù)具備專業(yè)化競爭優(yōu)勢的上市券商。

從板塊估值來看，據(jù)招商證券4月中旬?dāng)?shù)據(jù)，證券板塊估值僅1.38倍PB，處于歷史底部5.85%分位數(shù)水平，估值具有較高安全邊際。

“隨著全面注冊制的落地，以及財富管理和券商數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速推進(jìn)，券商抗波動能力正在逐步加強(qiáng)，疊加當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)回暖，大部分券商一季度有望實(shí)現(xiàn)自營和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)業(yè)有望實(shí)現(xiàn)大幅回升。”中航證券也稱，建議關(guān)注一季度業(yè)績對估值的提振作用。

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