當前視點！南北母嬰連鎖大戶欲抱團取暖，“關店潮”后母嬰渠道整合提速

門店主要布局在南方的母嬰連鎖品牌孩子王（301078.SZ）近日公告宣布，將收購北方母嬰連鎖大戶樂友65%的股權。由于新出生人口連續數年快速下降，奶粉及其他嬰童品類市場持續下滑，母嬰店也遭遇了“閉店潮”。在業內看來，兩家大戶此時的合作更像是一種抱團取暖，從行業來看，一直高度分散的母嬰零售渠道的整合也開始提速。

南北母嬰連鎖大戶抱團取暖

【資料圖】

公告顯示，孩子王計劃以10.4億的價格，收購樂友65%的股權，目前收購有待主管部門審批，一旦交易成功，樂友將成為孩子王的控股子公司。

雖然這一交易并未引起A股市場和投資者的關注，但在母嬰行業卻備受重視，因為孩子王和樂友也是目前母嬰連鎖行業的幾家頭部企業之一。

孩子王成立于2009年，截至2022年底在20個省市擁有508家直營門店，其門店主要布局在華東區域，約有278家，西南、華中和其他區域也各有70多家門店分布，也是南方市場的母嬰連鎖龍頭企業之一。

而樂友則是北方地區母嬰連鎖巨頭，截至2022年末，樂友開立了494家直營門店和50家托管加盟店，其中北京、天津、陜西、河北、遼寧等北部地區門店占比超過70%。

在孩子王方面看來，孩子王在樂友門店覆蓋區域的門店占比低于總數的8%，且北京市場尚未開設門店，通過收購樂友，可以在北方地區形成較強的互補效應。同時，交易完成后雙方還將在市場布局、運營模式、供應鏈資源、倉儲物流及數字化應用整合等方面充分發揮協同效應。

獨立乳業分析師宋亮告訴第一財經記者，這一收購背后，既有孩子王整體發展戰略布局方面的考慮；也是近年來國內新出生人口的快速減少，母嬰市場總量萎縮下，行業頭部企業抱團取暖的選擇。

母嬰連鎖行業整合提速

雖然按照尼爾森IQ的劃分方式，中國母嬰市場渠道被分為母嬰渠道、電商和商超，其中母嬰渠道的銷售額占整體銷售額的比例近七成。但記者了解到，近年來，國內母嬰渠道的日子卻過的相當艱難。

其中一個原因與母嬰市場整體萎縮有關。一般而言，母嬰門店的收入主要依靠出售商品，特別是奶粉、紙尿褲等剛需品類，及部分母嬰護理服務等。

根據國家統計局數字，2022年國內全年新出生人口956萬人，同比減少約10%，連續第6年下降，相比于2016年的1883萬人幾乎腰斬。尼爾森IQ發布的《嬰幼兒配方奶粉市場洞察及趨勢報告》顯示，2022年母嬰相關品類整體銷售額全渠道減少了8%。

另一方面，經過疫情的三年，母嬰消費群體的購買習慣也呈現線上化趨勢，這進一步分流了門店的顧客。尼爾森報告顯示，2022年母嬰線上渠道銷售僅減少了0.8%，而線下渠道則減少了6.5%。

兩者影響下，母嬰連鎖企業的業績也受到較大影響。

2022年，孩子王實現收入85.2億元，同比減少5.8%，實現凈利潤1.2億元，同比減少39.4%。2022年樂友實現收入19.4億元，同比減少6.3%。

在分析業績下降原因時，孩子王公司認為，受宏觀環境影響，其門店整體客流量有所減少，在一定程度上影響門店收入及盈利情況。值得注意的是，2022年，孩子王已經加快了同城既時零售和線上銷售的布局，全年母嬰商品線上銷售收入已占到母嬰商品銷售收入比重的5成左右。

對于大型母嬰連鎖企業而言，還可以通過強化線上銷售來緩解業績增長難題，但中小母嬰連鎖近兩年的經營情況就更加困難。

山東威海一家小型連鎖母嬰品牌創始人張文告訴第一財經記者，2022年其銷售額約有30%左右的下滑，2023年的情況尚不及2022年同期。而為了和電商平臺爭訂單，張文也建立了微信群，電商小程序等，但實際效果不佳。本身母嬰終端門店的核心是通過服務來建立顧客粘性，而采取社群電商的打法是棄長取短。

匯員幫公布的《2022年度中國母嬰實體店消費數據分析報告》顯示，2022年母嬰門店月均銷售額較2021年同期下降8.1%；月均訂單量和月均單店銷售量同比下滑15.6%和12.8%。

而持續的經營困難，也讓一批中小母嬰門店退出市場。

據行業內部預測，鼎盛時期國內約有母嬰店30萬家左右，但在今年舉行多次行業論壇中，多位行業人士認為目前國內母嬰門店的數量或已不超過15萬家。浙商證券研報顯示，截至2022年12月，根據百度地圖數據，全國共約有18.6萬家母嬰門店。

江蘇海安母嬰連鎖愛嬰房總經理王桂群告訴第一財經記者，當地主要競爭對手除了愛嬰室之外，其他基本都“結束了”，還有部分小單體店殘存，但日子應該也不好過。

企查查數據顯示，我國現存母嬰相關企業超650萬家。2018-2022年，我國分別新增母嬰相關企業21.5萬家、67.9萬家、93.6萬家、151萬家、239.5萬家。同期吊銷、注銷母嬰相關相關企業2.7萬家、6.3萬家、16.2萬家、26.1萬家和23.2萬家。2023年至今(2023.1.1-6.12)，我國吊銷、注銷母嬰相關企業18.14萬家。

值得注意的是，國內母嬰店渠道規模雖大，但行業集中度很低，2020年孕嬰童展官方公布的調查數據顯示，擁有門店數量在5家以下的母嬰零售企業占比達到49.4%，而門店數量為51-100家的占比為5.3%，門店數量超過100家的占比僅為4.1%。

而且受制于資金、人才、管理等問題，母嬰連鎖行業整合也始終未見大進展，但此輪隨著市場環境劇變，行業整合也有了提速的趨勢。

民生證券研報顯示，近兩年母嬰整合趨勢愈發明顯，包括愛嬰室收購貝貝熊、孕嬰世界整合川渝云本土連鎖品牌、南國寶寶聯合山東嬰貝兒等六家地方龍頭連鎖創立海南寶貝天下等。缺乏競爭力的尾部母嬰店加速出清，兼具資金、運營經驗、市場影響力的大型母嬰專賣店加速發展，母嬰零售連鎖化率持續提升，行業格局有望優化。

宋亮告訴第一財經記者，母嬰連鎖行業整合已是大勢所趨，一方面整合后能夠提升母嬰平臺對于品牌方的實際話語權，并產生更大的規模效應，也有利于企業未來的經營；另一方面，整合后的母嬰連鎖企業規模更大，能有更大的能力做更多線上線下一體化的突圍嘗試；此外，新出生人口下滑仍未見拐點，當下母嬰市場已經無法養活如此多的門店，也倒逼行業進行整合。在他看來，“也許未來只剩下5萬到8萬家母嬰門店也說不定”。

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