創業板指創逾38月新低，新能源賽道中報業績分化顯著

8月21日，滬指跌破3100點，兩市成交額不足7000億元，北向資金加速流出，縮量下跌行情下，投資者的持倉較為難受。

被視為更具成長性的創業板指（399006），尾盤加速下挫，收盤創逾38個月新低。截至21日收盤，創業板指報2084.97點，年內累計下跌11.16%，創2020年6月1日以來新低；創成長指數（399296）年內累計下跌18.03%，在全A指數中表現最差。

【資料圖】

創業板集結了不少新能源汽車、光伏等熱門賽道公司，面對指數連續下跌的表現，投資者不禁發問：大跌是否因公司成長性不及預期？需要看到的是，2020年~2021年，創業板指累計大漲85%，在全A指數中一起絕塵，其中2021年更是公募基金發行大年，在新能源高景氣和資金量提升的帶動下，指數創出六年新高。2022年至今，該指數已經回吐了此前3/4漲幅。

目前兩市正值中報披露高峰期，本文嘗試通過已經披露中報公司作為樣本，畫像創業板上半年的業績基本面。

已披露的創業板中報業績增速明顯分化

8月21日，北向資金尾盤加速離場，全天凈賣出64.12億元，連續11個交易日減倉。其中滬股通凈賣出54.32億元，深股通凈賣出9.81億元。

對于當天大盤縮量下跌，拓牌基金投資總監趙襲對第一財經記者表示，下跌的最主要原因是政策不及預期，或者說投資者對政策呵護的預期過高，造成了一定預期差。趙襲說：“另外，中融信托是否造成連鎖反應，產生擠兌；以及房地產行業短期情緒回暖后，碧桂園的自救期要到9月8日才能明朗，這些是短期內沖擊市場的主要原因。”

Wind數據顯示，截至21日收盤，有284家創業板上市公司發布2023年半年報，合計實現營業收入、歸母凈利潤分別為5955.52億元、514.11億元，上年同期的兩項數據分別為5173.5億元和455.57億元，營收與利潤總規模都實現一定增長，展現出不俗的增長性。

但在總量規模增長背后，是單家公司盈利能力分化加劇的趨勢。比如新能源汽車上游材料（電解液等）價格回落，導致相關廠商業績承壓。也有上市公司連續多年經營不善，今年上半年的業績加速滑坡。

第一財經記者進一步統計數據，上述284家公司今年上半年營業收入中位數僅為0.82%，上年同期為8.31%，同比下滑約7.5個百分點；今年的扣非后歸母凈利潤同比增速為負，達-1.55%，上年同期為4.11%。

截至21日收盤，創業板的千億市值公司共計10家，其中寧德時代（300750.SZ）、東方財富（300059.SZ）和金龍魚（300999.SZ）3家已發布中報，業績分化顯著。

寧德時代剛于上周發布了首款磷酸鐵鋰上4C超充電池，公司上半年業績穩定提升，海外業務拓展順利，報告期內實現營業收入1892.46億元，同比增長67.52%，實現歸母凈利潤207.17億元，同比增長153.64%。

寧德時代的業績增長符合市場對其預期，而“油茅”金龍魚遭遇的營收利潤雙降，讓投資者有些措手不及。上半年，金龍魚實現營業收入1187.14億元，同比減少0.64%；公司的歸母凈利潤與扣非后歸母凈利潤分別同比下滑51.13%、99.4%。其中，扣非后歸母凈利潤僅1400萬元，連續八個季度同比下滑。自中報披露以來，場內資金連續拋售金龍魚股票，截至21日收盤，公司股價報35.24元，續創上市以來新低，總市值跌破2000億元，達1911億元，年內累計下跌18.95%。

受資本市場景氣度等因素影響，東方財富上半年的營收同比降幅高于凈利潤降幅，公司實現營業總收入57.50億元，同比下降8.84%，實現歸母凈利潤42.25億元，同比下降4.93%。其中，證券服務業務實現收入36.10億元，同比下降8.79%；金融電子商務服務業務實現收入20.09億元，同比下降8.77%。

鋰電上游材料景氣度下滑帶跌利潤

創業板聚集了一批電動車、光伏產業的上市公司，過去兩年新能源需求高速增長，各環節產品持續放量，帶動個股業績與估值齊升。

今年以來，新能源產業告別高速增紅利期，景氣度普漲的局面已經一去不返，尤其是年內的上游材料產能過剩導致的價格下降，帶跌相關產商利潤增速。

受行業產能過剩影響，電解液售價同比大幅下降，鋰電池電解液龍頭新宙邦（300037.SZ）上半年營收凈利潤雙雙下滑，公司實現營收34.33 億元，同比下降31.21%，實現歸母凈利潤5.17 億元，同比減少48.52%，扣非后歸母凈利潤4.79 億元，同比下滑51.70%。公司第二季度凈利率為15.37%，同比減少7.07個百分點。

鋰電池隔膜企業星源材質（30056S.SZ）上半年實現營業收入13.57億元，同比增速僅為1.68%，2021年、2022年同期該指標分別為143.65%、60.63%；扣非后歸母凈利潤為3.03億元，同比下滑16.12%，上年同期為+234.96%。民生證券研報稱，據測算，2023年公司單平凈利為0.44元，二季度為0.33元，原因系第二季度干法基膜價格下調幅度較大，且干法隔膜出貨比例增加。

對于鋰電行業中長期發展看點，某行業資深人士對第一財經記者表示，前幾年老技術產能高速擴張后，當前行業更關注新技術落地。“比如說，特斯拉Model 3改款車型開始試生產，將會采用寧德時代新型M3P電池，錳鐵鋰和復合銅箔的產業化進程也有所突破。另外，作為新型磷酸鹽系材料，磷酸錳鐵鋰材料的優勢，以及頭部企業的投產進程，也是今年的看點。”上述鋰電行業人士說。

從事體外檢測的萬孚生物（300482.SZ）因大環境變化，核酸檢測需求大幅減少，公司上半年營業收入與凈利潤雙雙大幅下滑，實現營業收入為14.88億元，同比下滑63.1%，扣非后歸母凈利潤為2.95億元，同比下滑74.01%，上年同期為11.36億元。

有個別公司在今年二季度出現業績加速下滑的情形。新元科技（300472.SZ）于2015年登陸深交所創業板，主營智能裝備的研發、制造、銷售并提供相應的成套解決方案。從2022年二季度起，新元科技已經連續五個季度業績下滑，歸母凈利潤分別虧損136.3萬元、472.4萬元、1.115億元、1290萬元、5390萬元。新元科技解釋稱，受客觀形勢影響，上半年業務仍處于恢復期，項目實施進度延緩，導致收入下降。

“大盤要走出更大級別行情，或需要超預期的經濟數據，或者強有力的政策扶持。同時，當前處于8月下旬，是A股中報披露的最后10天時間窗口，越往后披露的公司，業績不及預期概率越大。我們對8月的行業仍維持謹慎態度，投資者需密切關注手中持股的中報業績情況。”趙襲補充說。

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