黃紀(jì)亮：固收大廠的“進(jìn)階路” 我們要鍛造強(qiáng)大的債券投研能力

12年債市投研的反復(fù)錘煉，黃紀(jì)亮銳氣深斂，但舉手投足間，力量的流轉(zhuǎn)卻日益磅礴。

作為2019年“陸家嘴金融城十大杰出青年”中僅有的公募從業(yè)者，黃紀(jì)亮的擔(dān)子很重：他身兼富國基金公司固定收益投資部總經(jīng)理、固定收益策略研究部總經(jīng)理等職，管理約三十人的團(tuán)隊(duì)，為超2000億元客戶資產(chǎn)的保值增值而努力;他同時(shí)還擔(dān)任多只債券基金的基金經(jīng)理，直接管理數(shù)百億資金的投資——如富國天利、信用債、強(qiáng)回報(bào)基金，他管理的時(shí)長(zhǎng)已達(dá)2600天。

擔(dān)子很重，壓力不小，但并不妨礙這位青年摘取殊榮無數(shù)。比如今年，晨星中國就將“2020年度純債型基金獎(jiǎng)”給了黃紀(jì)亮管理的富國信用債基金。而去年，富國信用債已獲得一次晨星純債型基金獎(jiǎng)提名。這不僅是對(duì)他個(gè)人的褒獎(jiǎng)，其實(shí)也是對(duì)富國基金固定收益團(tuán)隊(duì)的肯定。作為富國基金的“三駕馬車”之一，黃紀(jì)亮帶領(lǐng)的固定收益公募團(tuán)隊(duì)在客戶中鑄就了一塊“金字招牌”，長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，贏得了社保、機(jī)構(gòu)和個(gè)人客戶等各類投資者的青睞。

而站在疫情沖擊、海內(nèi)外市場(chǎng)震蕩的當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，黃紀(jì)亮認(rèn)為，有賴于近年來中國卓有成效的“去杠桿”，中國資本市場(chǎng)在抵御突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)上更有底氣，相較于海外市場(chǎng)，中國債市投資也處于更有利的位置。雖然“黑天鵝”事件頻發(fā)，讓市場(chǎng)的短期不確定性增強(qiáng)，但從中長(zhǎng)期來看，中國債券市場(chǎng)投資仍有望給投資者帶來可預(yù)期的回報(bào)。

踐行“穩(wěn)健收益”

穩(wěn)健收益、長(zhǎng)期回報(bào)——這是12年債市錘煉中，富國固收濃縮的投資理念。

雖然只有短短的八個(gè)字，但這透徹地展示了黃紀(jì)亮對(duì)債券投資領(lǐng)域的理解。在黃紀(jì)亮看來，固定收益投資業(yè)務(wù)的精髓，就是為客戶帶來相對(duì)穩(wěn)定的投資回報(bào)，而作為固定收益產(chǎn)品中最核心的組成部分，債市投資自然要吃透這個(gè)精髓，盡心盡責(zé)為產(chǎn)品持有人獲取絕對(duì)回報(bào)。“在持有人的認(rèn)知里，債券產(chǎn)品是低風(fēng)險(xiǎn)屬性，無論在什么時(shí)候，我們都要踐行‘穩(wěn)健收益’的投資理念。”黃紀(jì)亮說。

入行以來的數(shù)次債市牛熊中，黃紀(jì)亮用實(shí)際行動(dòng)，一次又一次地讓基金持有人看到了他的“踐行”：自管理基金產(chǎn)品以來，他先后管理過純債基金、一級(jí)債基、定期開放債基等多個(gè)類別的固定收益基金產(chǎn)品，所執(zhí)掌的基金每年都能獲得正收益;而在他的帶領(lǐng)下，富國基金固定收益團(tuán)隊(duì)也以穩(wěn)健收益為方向，不斷讓持有人獲得長(zhǎng)期可持續(xù)回報(bào)，受到越來越多投資者的青睞。

海通證券研究所金融產(chǎn)品研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，在大、中型基金公司固收基金絕對(duì)收益排行榜中，富國基金在近一年、近兩年、近三年的維度取得了前三的好成績(jī)。具體來看，富國基金固定收益最近一年的收益率為6.11%，排名同類3/26;最近兩年收益率為13.26%，排名同類3/26;最近三年收益率為15.41%，排名同類2/25。

在黃紀(jì)亮的投資理念中，還有這樣一句話：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益最大化。黃紀(jì)亮指出，“穩(wěn)健收益、長(zhǎng)期回報(bào)”是一個(gè)長(zhǎng)期投資理念。因此，在謀求收益的同時(shí)，還需要做好風(fēng)險(xiǎn)控制，而在債券市場(chǎng)“剛性兌付”被打破后，風(fēng)險(xiǎn)控制的意義更加重大，因此，要想獲取長(zhǎng)期穩(wěn)健收益，就必須以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益來衡量絕對(duì)收益。“我希望，能通過自上而下做好宏觀大類資產(chǎn)配置和自下而上的信用債價(jià)值挖掘，嚴(yán)控回撤，追求較高的夏普比率，為持有人賺取可持續(xù)的長(zhǎng)期回報(bào)。”黃紀(jì)亮說。

高效的團(tuán)隊(duì)合作

黃紀(jì)亮常說，他不是一個(gè)人在戰(zhàn)斗!這句話背后的含義，是身為富國基金固定收益公募部門負(fù)責(zé)人的他，管理著基金經(jīng)理、策略研究員等林林總總約三十號(hào)人，在多年的磨合中，眾人已融于一體，成為一個(gè)強(qiáng)大、高效的投研團(tuán)隊(duì)，為富國基金固定收益部門的每一個(gè)產(chǎn)品提供強(qiáng)有力的支持。

這種支持體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上，也同時(shí)體現(xiàn)在產(chǎn)品創(chuàng)新上。多年來，作為行業(yè)內(nèi)首批管理債券基金的基金公司，富國基金一直以信用分析見長(zhǎng)，發(fā)行了內(nèi)地市場(chǎng)的信用債基金、創(chuàng)新封閉債基金、創(chuàng)新分級(jí)債基和浮動(dòng)費(fèi)率債券基金等。近年來，公司又相繼推出境外三地上市的中國債券類ETF、綠色債券基金等。時(shí)至今日，富國基金涵蓋純債基金、定開債基、一級(jí)債基、二級(jí)債基、美元債基等固收全品類產(chǎn)品線。

黃紀(jì)亮對(duì)這個(gè)團(tuán)隊(duì)未來的構(gòu)想，與他的投資理念一脈相承。他表示，富國基金固定收益團(tuán)隊(duì)呈現(xiàn)給客戶的形象，是強(qiáng)大的主動(dòng)管理能力、強(qiáng)大的超額收益獲取能力、長(zhǎng)期穩(wěn)定的絕對(duì)回報(bào)能力，這正吸引越來越多的客戶加入，形成了一個(gè)螺旋上升的正向循環(huán)。黃紀(jì)亮同時(shí)表示，債券投資不僅要求穩(wěn)，還要求新，人才的配置應(yīng)當(dāng)不局限于現(xiàn)有產(chǎn)品線，而是要放眼全局，在整體業(yè)務(wù)規(guī)劃的思路下，配備不同側(cè)重點(diǎn)的人才，逐步實(shí)現(xiàn)公司固收業(yè)務(wù)的整體多元化發(fā)展。

黃紀(jì)亮指出，在剛性兌付打破后，債券市場(chǎng)投資正進(jìn)入一個(gè)新時(shí)代，綜合投研能力以及對(duì)單一領(lǐng)域的深度研究能力，都成為債市投資的核心要素。因此，一個(gè)強(qiáng)大的固定收益投研團(tuán)隊(duì)，需要搭建一個(gè)成熟完善的構(gòu)架。他介紹，富國基金固定收益團(tuán)隊(duì)率先在業(yè)內(nèi)構(gòu)建信評(píng)委、信用研究部、基金經(jīng)理責(zé)任制的信用風(fēng)險(xiǎn)三級(jí)防控體系，在信用債投資和研究方面尤其具有優(yōu)勢(shì)。

“富國基金擁有自己的信用評(píng)級(jí)團(tuán)隊(duì)，并組建了信用評(píng)審委員會(huì)，最大程度地做好了信用債的風(fēng)險(xiǎn)防控。也正是得益于這套體系，在近兩年信用風(fēng)險(xiǎn)不斷的時(shí)候，我們卻很少遭遇這類風(fēng)險(xiǎn)。”黃紀(jì)亮說。

黃紀(jì)亮還稱，富國固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)強(qiáng)調(diào)投研一體化，組建了各類討論小組，充分討論，再集思廣益。此外，固收部門和權(quán)益、量化其他兩個(gè)不同投研團(tuán)隊(duì)間也會(huì)分享投研成果、協(xié)作共謀，保持通暢的信息溝通渠道。

債市三大“強(qiáng)心劑”

回顧2019年，在多因素共振下，債市和股市都呈現(xiàn)震蕩行情。整體而言，債市收益率震蕩向下，股市先漲后跌。經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策取向的動(dòng)態(tài)變化，對(duì)市場(chǎng)影響較大，富國基金堅(jiān)持較為穩(wěn)健的投資策略，把握市場(chǎng)調(diào)整機(jī)會(huì)，積極進(jìn)行組合的持續(xù)優(yōu)化，2019年整體獲得了相對(duì)較好的收益。

今年以來，新冠疫情突如其來，沖擊全球資本市場(chǎng)。但穿透冬日的重重寒霧，債券市場(chǎng)春意正悄悄盎然。

“可以預(yù)期，在疫情沖擊短期經(jīng)濟(jì)的背景下，流動(dòng)性寬松的局面仍將持續(xù)，這對(duì)債市投資顯然是利好。而從近期海內(nèi)外市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)來看，避險(xiǎn)情緒明顯上升，有利于大類資產(chǎn)配置向債市傾斜。這些都有利于債券市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)較好表現(xiàn)。”黃紀(jì)亮說。

黃紀(jì)亮進(jìn)一步指出，從宏觀經(jīng)濟(jì)基本面來看，目前全球經(jīng)濟(jì)都存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)，將影響到中國的外貿(mào)出口，而疊加國內(nèi)疫情此前的沖擊，今年中國的宏觀經(jīng)濟(jì)短期有一定影響。而從基本面而言，今年債市環(huán)境整體偏暖。

而如果海外市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低引發(fā)資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移，卻有可能為債市投資提供更多的新機(jī)遇。黃紀(jì)亮表示，今年以來，債市其實(shí)已經(jīng)走過一個(gè)“小陽春”，債基短短一個(gè)季度的收益率大約在1.5%—2%之間，但如果市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步降低，更多資金或流入債市，債券投資的春天有望進(jìn)一步延續(xù)。

不過，這并不意味著當(dāng)前債市投資沒有風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較為敏感的黃紀(jì)亮指出，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，債市的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要來自于兩塊：第一、為了經(jīng)濟(jì)基本面的需要，政府和企業(yè)舉債的意愿會(huì)比較強(qiáng)烈，這會(huì)加大債市的供給量，如果供給量太大但需求端沒有明顯增長(zhǎng)，有可能會(huì)給債市帶來短期沖擊;第二、在經(jīng)濟(jì)陷入短期困境的背景下，信用債的信用風(fēng)險(xiǎn)在加大，需要進(jìn)一步做好信用風(fēng)險(xiǎn)控制。

對(duì)于下一階段的布局，黃紀(jì)亮表示，將重點(diǎn)關(guān)注利率債和高等級(jí)信用債。他指出，資產(chǎn)荒助推近期高等級(jí)信用債走強(qiáng)，下行趨勢(shì)仍將延續(xù)，這也有利于利率債的投資。

標(biāo)簽： 黃紀(jì)亮 債券投研能力