光華：采取“雙層”消費激勵方案 今年給低收入者發1000優惠券

5月11日，北京大學光華管理學院宏觀政策課題組發布《疫后中國經濟重啟的一攬子政策建議》，建議采取“雙層”消費激勵方案，發放規模為9000億元的現金券和消費券。

首先，針對低收入群體和湖北就業人口全體發放1000元現金券(即政府補貼比例100%的消費券)。其次，在全國范圍內大規模發放總額為5000億元的消費券。

在《建議》中北京大學光華管理學院宏觀政策課題組表示，新冠肺炎疫情在全球迅速蔓延，直接沖擊實體經濟，造成全球經濟社會層面上的巨大災難。雖然我國在疫情防控和經濟重啟方面一直走在世界前面，但是正如第一季度經濟數據所顯示，新冠疫情對經濟社會秩序的外生沖擊百年一遇，已經出臺的一系列貨幣政策和財政政策相較于復雜局面下的疫后經濟重建目標及較長期將面臨的下行壓力，顯得力度偏弱且碎片化，政策目標明確度不高。1929年大蕭條因政策力度不夠而遷延日久，就是歷史給予人們的教訓。經濟疲軟的慣性會使得后期經濟下行的壓力更大，問題更難解決。當前必須下更大決心、以更強的推動力，出臺力度更大的經濟復蘇和重建方案，使得經濟重獲活力。

北大光華建議

給低收入者發1000優惠券

近期，北京大學光華管理學院多次組織學院教授就疫后中國經濟重啟建言獻策，根據疫情影響性質以及中國經濟核心邏輯的變化，提出了一攬子政策建議。基金君對《建議》中的主要內容做了以下提煉。

推出以財政政策為統領、規模為4.88萬億的一攬子政策組合，建立專門預算和專門賬戶，加強國家層面統籌和監督;

發放規模為9000億元現金券和消費券。對低收入群體和疫區民眾發放現金券，政策目標是紓困;全國范圍內大規模發放數字消費券以提振消費;

建立“中小微企業穩定基金”(1.5萬億)和“出口企業穩定基金”(0.5萬億)，直接以財政支持中小企業和出口企業;

加大新基建投資(3000億);加快基礎設施REITs試點和配套制度建設;加大關鍵領域的有效投資，含公共衛生建設(1萬億)、老舊小區改造(2600億)、租賃住房(4000億)等;

建議以適當提升赤字率、發行特別國債、增加地方專項債規模、盤活存量資金等方式提供一攬子政策的資金支持。

一、加強政策統籌力度，出臺一攬子宏觀政策組合；建立“經濟復蘇重建”特別預算制度和專門賬戶，加強事前監督和事后審計

疫情下，一系列財政政策和貨幣政策陸續出臺，同時中央和地方密集出臺其他減負紓困政策。但由于政策出臺碎片化、政策目標明確度不高、落實情況參差不齊，再加上貨幣政策傳導機制不通暢等原因，目前實體經濟，尤其是受疫情沖擊最嚴重的中小微企業和出口部分，仍然普遍感覺規模和力度不夠大。為確保政策對中小微企業、低收入群體、就業、出口部門等的支持能夠落到實處并取得效果，課題組建議加強國家層面政策統籌力度，推出一攬子以財政政策為統領的政策組合，明確支持的規模和重點領域。同時，建立專門的預算制度和專門賬戶對資金的來源和用途進行統籌、監督和審計，增強政策公信力和透明性，讓政策真正起到作用。

二、以“雙層”消費激勵為特征的消費券建議

課題組認為在短期內扶持中小微企業和個體工商戶、提供更多就業崗位方面，提振消費要比投資的效果更好、更直接，大規模的消費券發放可作為財政政策選項。消費券多在經濟急速下滑時采用，政府通過轉移支付增加居民消費，消費增加帶動企業生產，生產增加提供就業崗位，就業促進消費，整個過程不僅良性循環且具有乘數效應。因此，建議采取“雙層”消費激勵方案，對低收入群體和疫區民眾發放現金券;同時全國范圍實施大規模消費券發放。該方案規模為9000億元。

其中，針對低收入群體和湖北就業人口全體發放1000元現金券(即政府補貼比例100%的消費券)，另外，在全國范圍內大規模發放總額為5000億元的消費券，由國家統籌規模和央地資金劃撥，由地方政府根據本地情況探索“一城一策”。

三、通過“中小微企業穩定基金”為廣大市場主體紓困

建議成立“中小微企業穩定基金”，規模為1.5萬億，由財政主導，給中小微企業提供支持性信貸。針對我國的現實情況，夯實民生底線、穩住經濟基本盤是統籌推進其他工作順利開展的重要基礎，而貢獻了80%以上城鎮就業的中小微企業的生存，與穩就業和保民生這兩項重大問題緊密相關。同時，在具體操作上課題組也給出建議。

四、通過“出口企業穩定基金”，保產業鏈和制造業

建議成立“出口企業穩定基金”，支持出口部門，維護產業鏈布局，規模為5000億。著眼于出口部門的短期困難，同時考慮到出口部門長期對中國經濟的重要作用，課題組建議財政政策優先考慮支持出口部門，保市場主體。此外，對于出口部門相對集中的地區，可因地制宜，幫助企業分擔部分員工工資成本。

五、利用貨幣政策工具，充分釋放流動性

建議更加明確貨幣政策在疫情下經濟重啟中的定位。貨幣政策應進一步配合財政政策，為經濟復蘇反彈提供充裕的流動性，同時適時降低存款基準利率從而引導貸款利率下行，以降低企業融資成本，并通過結構性貨幣政策和加強貸款用途監管，保證流動性的有效利用，防止資金空轉和脫實向虛。

六、大力推進新型基礎設施建設和REITs融資試點

建議加大新基建投資，2020年新基建規模為3155億左右。同時，建議在基礎設施建設公募REITs試點的基礎上，加快在重點地域、重點行業和具有較高收益率的優質資產上的試點步伐并積極出臺稅收支持政策。

七、加大關鍵領域的有效投資

加大關鍵領域的有效投資可以為疫情下經濟復蘇注入動能，包括擴大在公共醫療衛生體系的投資，規模1萬億;老舊小區、住房租賃、保障性住房及中心城市/都市圈基礎建設投資，規模6600億。

八、一攬子政策的資金保障

疫情下經濟重啟一攬子政策規模為4.88萬億，為確保政策落地，課題組建議從以下幾方面入手，提供積極的資金保障。加大專項債發行力度，建議2020年擴大專項債發行至3.5萬億元，較去年增加約1.4萬億左右;發行特別國債，建議在不引起通脹和房價大幅上漲的前提下適時發行2萬億特別國債;提高赤字率;充分發揮住房公積金結余;基礎設施REITs融資;適當劃轉上市國有企業股權。

全國累計發放消費券190億元

在疫情影響下，政府為緩解市民經濟壓力，刺激消費回暖，南京、杭州、深圳等地率先發放各類電子消費券，隨后，河北、廣西、江西、福建等地相繼跟進。近日，商務部副部長王炳南公開表示，據初步統計，新冠肺炎疫情發生以來，全國有28個省市、170多個地市統籌地方政府和社會資金，累計發放超過190億元消費券，實現了聚焦人氣、增強信心、提振消費的目標。

有數據顯示，僅五一小長假期間，支付寶消費券就直接拉動消費近50億元。其中，杭州消費券五一假期核銷金額超過6000萬元，直接拉動消費金額超過10億元，杠桿撬動比例超過1：15。

與此同時，對于消費券對經濟的帶動作用，北大光華課題組在《建議》中表示，在與螞蟻金服的聯合研究分析3月27日和4月3日杭州市政府通過支付寶平臺發放的350萬套、總價值2.5億元的消費券的實施效果后發現，消費券的實施對疫后拉動消費有積極的正面作用。1元錢的財政補貼能帶動平均3.5元以上的新增消費;消費券面額越大，拉動效應越強，拉動效果不會導致未來消費的下滑;對不同行業和人群的消費刺激效果沒有受到“數字鴻溝”的影響。

同時，通過對消費券在廣西全境實施效果的比較研究中發現，消費券對消費的提振作用在經濟相對欠發達地區同樣顯著，帶來的乘數效應甚至更大。推出靈活、符合民眾心理、對民眾行為能形成巧妙“助推”(behavioral　nudge)作用的數字消費券，可以用相對較低的財政支出達到事半功倍的效果。

各企業紛紛發放消費券

助力經濟復蘇

在消費券的發放方面，除了政府在行動以外，各企業也積極參與其中。

5月1日，拼多多65萬張“五五購物節”大額消費券開啟發放，作為上海最大的互聯網企業，本次“五五購物節”期間，拼多多將投入至少25億元現金和消費券，來支持“五五購物節”的舉辦;4月30日，滴滴出行介紹，陸續加入各地消費券派送計劃，首期將派發總額超過1億元的出行優惠禮包;4月28日，為了響應廣藥集團的扶貧攻堅戰略,王老吉面向社會發放了高達2億元的刺檸吉扶貧消費券,通過消費扶貧的方式,繼續帶動貴州刺梨產業的發展,帶動當地貧困戶脫貧致富。除此之外，阿里巴巴、京東、蘇寧易購等電商平臺也“出手”，陸續推出消費券相關活動。

對于各地政府及企業紛紛發放消費券及其帶來的結構性影響，中信建投研究團隊表示，多地政府發放消費券促進消費，相比于直接發放現金，消費券有使用期限，具備強制消費、避免儲蓄的特點，因而收效快、指向性強。消費券可視為財政政策一種，最終效果取決于乘數效應(正向放大)與對原有消費的擠出替代(用消費券替代原本計劃的支出，從而沒有對消費產生額外的拉動作用)。

同時，中信建投指出，本輪多地發放消費券預計短期促進效果明顯，長期更應關注收入對于消費的決定作用。同時，本輪消費券最大意義—加速消費者信心回歸，保證線下商戶經營微觀環境與個體就業，維持居民收入—消費鏈條。未來可以重點關注結構性機會。(李智)

標簽： 光華 消費激勵方案 低收入者