"炒股不如買基金"理念深入人心！十大關(guān)鍵詞盤點(diǎn)最新公募基金業(yè)

2020年無(wú)疑是貨幣基金黯淡失色的一年：貨幣基金規(guī)模首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，首次落后于全市場(chǎng)基金的整體規(guī)模增速，貨基相對(duì)于全市場(chǎng)基金的占比也首次出現(xiàn)下滑，七日年化收益率也開始以2打頭。

究其原因，主要在于兩大方面：一方面，利率并軌趨勢(shì)加強(qiáng)，貨幣市場(chǎng)利率和存款利率的差距會(huì)更加縮小，貨幣基金收益率相較于銀行理財(cái)和其他存款類創(chuàng)新產(chǎn)品越來(lái)越無(wú)優(yōu)勢(shì)，對(duì)個(gè)人投資者的吸引力會(huì)進(jìn)一步減弱;另一方面，從2020年其他市場(chǎng)“資金分流”效應(yīng)看，股票型基金和混合型基金也對(duì)貨幣基金產(chǎn)生較大影響。

自2018年起，監(jiān)管方面取消了第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣基金規(guī)模排名的披露工作，基金行業(yè)將市場(chǎng)排名從公募基金管理資產(chǎn)的全口徑排名改為非貨幣基金規(guī)模的排名。監(jiān)管漸趨嚴(yán)格，貨幣基金的高增長(zhǎng)也已經(jīng)一去不復(fù)返。

公募行業(yè)已有共識(shí)，隨著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)一步深化，公募基金作為長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的工具屬性必須持續(xù)強(qiáng)化，公募基金需回歸投資本源，憑借優(yōu)異的主動(dòng)投資管理能力，爭(zhēng)當(dāng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的領(lǐng)頭羊和排頭兵。

二、ETF紅海

僅僅1年左右的時(shí)間，ETF賽道的競(jìng)爭(zhēng)就已趨于白熱化，隨之而來(lái)的費(fèi)率戰(zhàn)也不斷升級(jí)。

券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，不同份額基金分開統(tǒng)計(jì)后，共有69只ETF的管理費(fèi)和托管費(fèi)率合計(jì)僅0.2%，其中46只基金均為2019年成立。“首發(fā)+低費(fèi)率”成為了公募基金意圖取得規(guī)模領(lǐng)先的組合拳，然而，這似乎還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

較高的發(fā)行及維護(hù)成本，預(yù)示著ETF只是基金巨頭的戰(zhàn)場(chǎng)，市場(chǎng)不乏百億級(jí)規(guī)模ETF產(chǎn)品，如華夏上證50ETF、南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF以及國(guó)企改革ETF等，巨頭在ETF戰(zhàn)場(chǎng)全面開火不可避免。

在主流寬基ETF、行業(yè)ETF領(lǐng)域，龍頭公司早已占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)先，新進(jìn)者要想贏得一席之地愈加困難，在此背景下，一些基金公司意欲在ETF特色產(chǎn)品上進(jìn)行突圍，搶占相關(guān)領(lǐng)域的新賽道。

細(xì)分領(lǐng)域ETF推陳出新，半導(dǎo)體、人工智能、商品期貨、大灣區(qū)等市場(chǎng)快速被占領(lǐng)。Smart Beta、商品ETF、海外ETF等新興領(lǐng)域也引來(lái)許多基金公司試水，一場(chǎng)沒有硝煙的ETF創(chuàng)新之戰(zhàn)已然打響。

三、“爆款”頻現(xiàn)

還記得那些被刷屏的爆款基金嗎?

2019年3月21日，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金單日獲得超過720億元資金搶購(gòu)，投資者達(dá)41萬(wàn)人，成為2019年上半年基金市場(chǎng)的最大爆款。由于限制了成立上限，最終成立規(guī)模近59億份，其中A類份額配售比例低至7.03%。爆款的背后是“陳光明+傅鵬博”的巨大號(hào)召力。

除了睿遠(yuǎn)，2019下半場(chǎng)持續(xù)有著爆款基金刷新眼球。

興全社會(huì)價(jià)值三年持有混合

基金經(jīng)理謝治宇，募集1天，限額30億。募集規(guī)模超過100億，確認(rèn)比例29.16%。

廣發(fā)科技創(chuàng)新混合

基金經(jīng)理劉格菘，募集1天，限額10億。募集規(guī)模超過300億，確認(rèn)比例3.298%。

興全合泰混合

基金經(jīng)理任相棟，10月17日成立，募集1天，首募規(guī)模59.40億，確認(rèn)比例12.12%，一日募集了近500億。

爆款基金的產(chǎn)生離不開“天時(shí)、地利、人和”，資金青睞優(yōu)質(zhì)基金和頂尖基金經(jīng)理的背后，也是市場(chǎng)給予追求價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的公司正向反饋。爆款基金會(huì)在市場(chǎng)上造成口碑效應(yīng)，疊加渠道和客戶帶來(lái)的強(qiáng)烈正反饋，品牌效應(yīng)呈現(xiàn)幾何級(jí)增長(zhǎng)，公募基金行業(yè)的頭部效應(yīng)也將愈發(fā)明顯。

四、競(jìng)合聯(lián)動(dòng)理財(cái)子

銀行理財(cái)子公司獲批籌建速度正在加快，因其一出生便擁有“萬(wàn)能公募牌照”，此外還有天然的資金優(yōu)勢(shì)和客戶基礎(chǔ)，一度令公募人士直呼“狼來(lái)了”。

事實(shí)上，公募基金與銀行理財(cái)子公司之間更多地呈現(xiàn)出“競(jìng)合聯(lián)動(dòng)”的格局。

以建信理財(cái)為例，6月初開業(yè)后，其已與多家基金公司及其子公司展開合作，“建信基金-建信理財(cái)固收1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”、“華夏資本-建信理財(cái)固收1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”、華泰柏瑞基金-建信理財(cái)權(quán)益1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”相繼成立，公募基金依然能在權(quán)益類投資領(lǐng)域保持相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

長(zhǎng)期來(lái)看，公募基金與銀行理財(cái)子公司的“競(jìng)合聯(lián)動(dòng)”仍將持續(xù)，雙方在資管能力、銷售能力和人才資源等多方面上均有著各自長(zhǎng)板。

不可否認(rèn)的是，大資管行業(yè)進(jìn)入變革時(shí)期，無(wú)論是銀行理財(cái)還是公募基金，過去那種依靠政策紅利、牌照紅利“躺著賺錢”的模式正走向終結(jié)，擁有合理風(fēng)險(xiǎn)收益比的優(yōu)勢(shì)流動(dòng)性資產(chǎn)才能最終為市場(chǎng)認(rèn)可。

五、注冊(cè)簡(jiǎn)化

作為證監(jiān)會(huì)深化資本市場(chǎng)改革，推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)的一項(xiàng)重要內(nèi)容，公募基金注冊(cè)流程簡(jiǎn)化切實(shí)提高了產(chǎn)品注冊(cè)效率，進(jìn)一步釋放了公募行業(yè)活力。

2019年10月，證監(jiān)會(huì)優(yōu)化了公募基金產(chǎn)品分類注冊(cè)，在更大程度落實(shí)機(jī)構(gòu)主體合規(guī)風(fēng)控責(zé)任的基礎(chǔ)上，對(duì)誠(chéng)信及合規(guī)風(fēng)控較高、中長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)突出的基金管理人申報(bào)的常規(guī)產(chǎn)品實(shí)施加速注冊(cè)，大幅提高注冊(cè)效率。同時(shí)，對(duì)于未納入快速注冊(cè)機(jī)制的其他常規(guī)產(chǎn)品，注冊(cè)工作也將明顯提速，并進(jìn)一步規(guī)范注冊(cè)流程，充分釋放公募基金行業(yè)活力，支持行業(yè)提升服務(wù)投資者和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

在《基金法》中，注冊(cè)期限的上限規(guī)定為6個(gè)月。而新機(jī)制實(shí)施后，納入快速注冊(cè)程序的常規(guī)產(chǎn)品，權(quán)益類、混合類、債券類基金注冊(cè)期限不超過10天、20天、30天，比原注冊(cè)周期縮短2/3以上。

未納入快速注冊(cè)機(jī)制的常規(guī)產(chǎn)品則采取滾動(dòng)申報(bào)方式，權(quán)益類、混合類、債券類基金注冊(cè)周期原則上不超過30天、40天和75天，注冊(cè)效率亦提升約1/3以上。

在支持公募產(chǎn)品快速發(fā)展的同時(shí)，監(jiān)管部門也在強(qiáng)化基金公司主體責(zé)任，避免產(chǎn)品同質(zhì)化和通道化，助力行業(yè)提升服務(wù)投資者和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

六、“保本基金”清退

保本基金在2019年終于退出歷史舞臺(tái)。2019年10月15日，國(guó)內(nèi)最后一只保本基金“匯添富保鑫保本混合型證券投資基金”轉(zhuǎn)型為“匯添富保鑫靈活配置混合型證券投資基金”，這標(biāo)志著已存在16年時(shí)間的保本基金，正式與投資者說(shuō)再見。

按照2018年4月份發(fā)布的資管新規(guī)要求，金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收，出現(xiàn)兌付困難時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。

此前，保本基金多采用連帶責(zé)任擔(dān)保方式，且規(guī)定擔(dān)保機(jī)構(gòu)具有無(wú)條件追索權(quán)。在極端情況下，這種擔(dān)保安排導(dǎo)致的結(jié)果是：最終是由基金公司，而非擔(dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)承擔(dān)基金投資失敗帶來(lái)的損失。這給基金公司帶來(lái)一定的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也與“打破剛兌”的監(jiān)管思路相悖。保本基金在完成歷史使命后平穩(wěn)清退，其變遷軌跡也順應(yīng)了時(shí)代的需求。

七、鼓勵(lì)權(quán)益

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展建設(shè)向縱深推進(jìn)，外資不斷提高A股持有比例的同時(shí)，公募權(quán)益基金數(shù)量與規(guī)模不足、持有A股市值比例不高的問題日益突出。大力發(fā)展權(quán)益基金，是服務(wù)支持資本市場(chǎng)進(jìn)而服務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要舉措。

權(quán)益類基金中，主動(dòng)權(quán)益類基金是最能體現(xiàn)管理人投資實(shí)力的產(chǎn)品類型。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿也多次表示，未來(lái)公募基金應(yīng)著力推動(dòng)權(quán)益類基金的發(fā)展，在提升權(quán)益類產(chǎn)品占比上下功夫。

在部分基金公司畸形發(fā)展貨幣基金、債券基金，一味追求龐大的資產(chǎn)規(guī)模的負(fù)面“示范效應(yīng)”下，權(quán)益類產(chǎn)品一度受到較大程度的忽視。

上證指數(shù)曾經(jīng)創(chuàng)下6124點(diǎn)高點(diǎn)時(shí)，權(quán)益類基金當(dāng)時(shí)規(guī)模占比一度高達(dá)九成，而到2019年三季度末，數(shù)據(jù)顯示權(quán)益類基金占公募基金總規(guī)模尚不足三成，權(quán)益類基金規(guī)模占比縮減，已成為行業(yè)發(fā)展短板。

監(jiān)管層高度重視權(quán)益類基金，為這類產(chǎn)品發(fā)展創(chuàng)造制度環(huán)境，將極大提升權(quán)益類基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)全面深化資本市場(chǎng)改革、助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大。

八、投顧啟動(dòng)

行業(yè)期待已久的公募基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)也在2019年10月正式落地。南方基金、易方達(dá)基金、華夏財(cái)富、嘉實(shí)財(cái)富、中歐錢滾滾成為首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)。

隨后的12月，騰訊旗下騰安基金銷售有限公司、螞蟻金服旗下的螞蟻基金銷售有限公司以及盈米基金這三家有著互聯(lián)網(wǎng)背景的公司也加入到公募投顧的藍(lán)海之中。

老牌基金和互聯(lián)網(wǎng)巨頭都搶先入局，基金投顧似乎散發(fā)著巨大的吸引力。

這一業(yè)務(wù)試水，意味著公募基金業(yè)態(tài)正式進(jìn)入2.0時(shí)代。即從產(chǎn)品銷售導(dǎo)向，轉(zhuǎn)向真正以客戶利益為中心的服務(wù)導(dǎo)向：從客戶立場(chǎng)出發(fā)，根據(jù)客戶的需求制定投資方案，優(yōu)化投資行為，并最終提升基金投資的盈利體驗(yàn)。

作為基金行業(yè)的標(biāo)志性事件，基金投顧推動(dòng)基金銷售機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)模式，將收費(fèi)方式從收取申購(gòu)贖回等產(chǎn)品銷售費(fèi)用調(diào)整為按投資者保有資產(chǎn)規(guī)模收取投資顧問費(fèi)的方式，逐步培育代表投資者利益的市場(chǎng)買方中介機(jī)構(gòu)。

九、評(píng)級(jí)規(guī)范化

2019年，是我國(guó)開展基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)的第十年。在這一年的最后一個(gè)月，包括證券時(shí)報(bào)、中國(guó)證券報(bào)、上海證券報(bào)、銀河證券、海通證券、招商證券、天相投顧、上海證券、濟(jì)安金信、晨星資訊在內(nèi)的十家基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)共同簽署了名為《堅(jiān)持長(zhǎng)期評(píng)價(jià) 發(fā)揮專業(yè)價(jià)值》的倡議書。

這份倡議書里，包含了許多實(shí)質(zhì)性的改變，最為明顯的變化有五點(diǎn)：

一是樹立長(zhǎng)期投資理念，全面踐行基金評(píng)價(jià)長(zhǎng)期性原則，取消一年期基金評(píng)獎(jiǎng);

二是提升專業(yè)價(jià)值，著力精簡(jiǎn)獲獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)數(shù)量，基金獎(jiǎng)項(xiàng)寧缺毋濫;

三是引導(dǎo)投資者關(guān)注長(zhǎng)期收益，不為以“周冠軍”、“月冠軍”等名義開展的短期宣傳活動(dòng)提供支持;

四是不對(duì)基金管理規(guī)模進(jìn)行排名;

五是要求基金評(píng)獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)在開展評(píng)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)前獎(jiǎng)評(píng)審方案報(bào)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。

基金評(píng)級(jí)是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為投資者把的一道關(guān)，目的是引領(lǐng)正確科學(xué)的投資觀念。該倡議對(duì)于規(guī)范行業(yè)宣傳口徑、傳播基金長(zhǎng)期價(jià)值和正確投資理念、促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展有重要的意義。對(duì)基金公司、對(duì)投資人也是一個(gè)重要的倡導(dǎo)和提醒。鞭策基金公司更深刻的考慮長(zhǎng)期投資價(jià)值，以長(zhǎng)期服務(wù)為基礎(chǔ)，重點(diǎn)提供和推薦更富有長(zhǎng)期可持續(xù)回報(bào)能力的優(yōu)秀產(chǎn)品。

十、“大V”帶貨

當(dāng)李佳琦成為2019年的“帶貨一哥”，當(dāng)網(wǎng)紅電商經(jīng)濟(jì)儼然成為一種潮流的時(shí)候，基金電商也在悄然地壯大規(guī)模。

9個(gè)月1100倍的長(zhǎng)安“網(wǎng)紅”基金是基金電商模式下的一款現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，新生代基金經(jīng)理杜振業(yè)管理的長(zhǎng)安裕騰基金，規(guī)模由2018年的359萬(wàn)元增長(zhǎng)到如今的39.8億元，增長(zhǎng)了1100多倍。在基金電商平臺(tái)上，杜振業(yè)是基民們心目中的“大V”。但這位大V沒有高高在上的距離感，相反，是和投資者打成一片的親切感。

還有一些理財(cái)投資界的知名大V人物，例如銀行螺絲釘、望京博格，他們?cè)谇衣⒌熬怼|方財(cái)富等基金銷售平臺(tái)發(fā)起了自己的投資組合，或者也叫基金“實(shí)盤”。一些熱門的組合，如螺絲釘組合、綠巨人組合，如果投資者認(rèn)可他們，可以“跟投”他們的基金組合套。

在基金電商變革的洪流中，無(wú)論是“直播叫賣”還是“大V帶貨”的玩法，亦或是洶涌而來(lái)的智能投顧浪潮，基金電商絕對(duì)是一個(gè)能夠大放異彩的舞臺(tái)。萬(wàn)變不離其宗的是，如果電商人士能像“魔鬼李佳琦”一樣，和用戶之間建立足夠多的信賴，提供集專業(yè)化、系統(tǒng)化、個(gè)性化于一身的投資解決方案，流量變現(xiàn)的生意也許會(huì)迎來(lái)新的風(fēng)口。(詹晨 許諾)

2019年無(wú)疑是貨幣基金黯淡失色的一年：貨幣基金規(guī)模首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，首次落后于全市場(chǎng)基金的整體規(guī)模增速，貨基相對(duì)于全市場(chǎng)基金的占比也首次出現(xiàn)下滑，七日年化收益率也開始以2打頭。

究其原因，主要在于兩大方面：一方面，利率并軌趨勢(shì)加強(qiáng)，貨幣市場(chǎng)利率和存款利率的差距會(huì)更加縮小，貨幣基金收益率相較于銀行理財(cái)和其他存款類創(chuàng)新產(chǎn)品越來(lái)越無(wú)優(yōu)勢(shì)，對(duì)個(gè)人投資者的吸引力會(huì)進(jìn)一步減弱;另一方面，從2019年其他市場(chǎng)“資金分流”效應(yīng)看，股票型基金和混合型基金也對(duì)貨幣基金產(chǎn)生較大影響。

自2018年起，監(jiān)管方面取消了第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣基金規(guī)模排名的披露工作，基金行業(yè)將市場(chǎng)排名從公募基金管理資產(chǎn)的全口徑排名改為非貨幣基金規(guī)模的排名。監(jiān)管漸趨嚴(yán)格，貨幣基金的高增長(zhǎng)也已經(jīng)一去不復(fù)返。

公募行業(yè)已有共識(shí)，隨著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)一步深化，公募基金作為長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的工具屬性必須持續(xù)強(qiáng)化，公募基金需回歸投資本源，憑借優(yōu)異的主動(dòng)投資管理能力，爭(zhēng)當(dāng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的領(lǐng)頭羊和排頭兵。

二、ETF紅海

僅僅1年左右的時(shí)間，ETF賽道的競(jìng)爭(zhēng)就已趨于白熱化，隨之而來(lái)的費(fèi)率戰(zhàn)也不斷升級(jí)。

券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，不同份額基金分開統(tǒng)計(jì)后，共有69只ETF的管理費(fèi)和托管費(fèi)率合計(jì)僅0.2%，其中46只基金均為2019年成立。“首發(fā)+低費(fèi)率”成為了公募基金意圖取得規(guī)模領(lǐng)先的組合拳，然而，這似乎還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

較高的發(fā)行及維護(hù)成本，預(yù)示著ETF只是基金巨頭的戰(zhàn)場(chǎng)，市場(chǎng)不乏百億級(jí)規(guī)模ETF產(chǎn)品，如華夏上證50ETF、南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF以及國(guó)企改革ETF等，巨頭在ETF戰(zhàn)場(chǎng)全面開火不可避免。

在主流寬基ETF、行業(yè)ETF領(lǐng)域，龍頭公司早已占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)先，新進(jìn)者要想贏得一席之地愈加困難，在此背景下，一些基金公司意欲在ETF特色產(chǎn)品上進(jìn)行突圍，搶占相關(guān)領(lǐng)域的新賽道。

細(xì)分領(lǐng)域ETF推陳出新，半導(dǎo)體、人工智能、商品期貨、大灣區(qū)等市場(chǎng)快速被占領(lǐng)。Smart Beta、商品ETF、海外ETF等新興領(lǐng)域也引來(lái)許多基金公司試水，一場(chǎng)沒有硝煙的ETF創(chuàng)新之戰(zhàn)已然打響。

三、“爆款”頻現(xiàn)

還記得那些被刷屏的爆款基金嗎?

2019年3月21日，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金單日獲得超過720億元資金搶購(gòu)，投資者達(dá)41萬(wàn)人，成為2019年上半年基金市場(chǎng)的最大爆款。由于限制了成立上限，最終成立規(guī)模近59億份，其中A類份額配售比例低至7.03%。爆款的背后是“陳光明+傅鵬博”的巨大號(hào)召力。

除了睿遠(yuǎn)，2019下半場(chǎng)持續(xù)有著爆款基金刷新眼球。

興全社會(huì)價(jià)值三年持有混合

基金經(jīng)理謝治宇，募集1天，限額30億。募集規(guī)模超過100億，確認(rèn)比例29.16%。

廣發(fā)科技創(chuàng)新混合

基金經(jīng)理劉格菘，募集1天，限額10億。募集規(guī)模超過300億，確認(rèn)比例3.298%。

興全合泰混合

基金經(jīng)理任相棟，10月17日成立，募集1天，首募規(guī)模59.40億，確認(rèn)比例12.12%，一日募集了近500億。

爆款基金的產(chǎn)生離不開“天時(shí)、地利、人和”，資金青睞優(yōu)質(zhì)基金和頂尖基金經(jīng)理的背后，也是市場(chǎng)給予追求價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的公司正向反饋。爆款基金會(huì)在市場(chǎng)上造成口碑效應(yīng)，疊加渠道和客戶帶來(lái)的強(qiáng)烈正反饋，品牌效應(yīng)呈現(xiàn)幾何級(jí)增長(zhǎng)，公募基金行業(yè)的頭部效應(yīng)也將愈發(fā)明顯。

四、競(jìng)合聯(lián)動(dòng)理財(cái)子

銀行理財(cái)子公司獲批籌建速度正在加快，因其一出生便擁有“萬(wàn)能公募牌照”，此外還有天然的資金優(yōu)勢(shì)和客戶基礎(chǔ)，一度令公募人士直呼“狼來(lái)了”。

事實(shí)上，公募基金與銀行理財(cái)子公司之間更多地呈現(xiàn)出“競(jìng)合聯(lián)動(dòng)”的格局。

以建信理財(cái)為例，6月初開業(yè)后，其已與多家基金公司及其子公司展開合作，“建信基金-建信理財(cái)固收1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”、“華夏資本-建信理財(cái)固收1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”、華泰柏瑞基金-建信理財(cái)權(quán)益1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”相繼成立，公募基金依然能在權(quán)益類投資領(lǐng)域保持相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

長(zhǎng)期來(lái)看，公募基金與銀行理財(cái)子公司的“競(jìng)合聯(lián)動(dòng)”仍將持續(xù)，雙方在資管能力、銷售能力和人才資源等多方面上均有著各自長(zhǎng)板。

不可否認(rèn)的是，大資管行業(yè)進(jìn)入變革時(shí)期，無(wú)論是銀行理財(cái)還是公募基金，過去那種依靠政策紅利、牌照紅利“躺著賺錢”的模式正走向終結(jié)，擁有合理風(fēng)險(xiǎn)收益比的優(yōu)勢(shì)流動(dòng)性資產(chǎn)才能最終為市場(chǎng)認(rèn)可。

五、注冊(cè)簡(jiǎn)化

作為證監(jiān)會(huì)深化資本市場(chǎng)改革，推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)的一項(xiàng)重要內(nèi)容，公募基金注冊(cè)流程簡(jiǎn)化切實(shí)提高了產(chǎn)品注冊(cè)效率，進(jìn)一步釋放了公募行業(yè)活力。

2019年10月，證監(jiān)會(huì)優(yōu)化了公募基金產(chǎn)品分類注冊(cè)，在更大程度落實(shí)機(jī)構(gòu)主體合規(guī)風(fēng)控責(zé)任的基礎(chǔ)上，對(duì)誠(chéng)信及合規(guī)風(fēng)控較高、中長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)突出的基金管理人申報(bào)的常規(guī)產(chǎn)品實(shí)施加速注冊(cè)，大幅提高注冊(cè)效率。同時(shí)，對(duì)于未納入快速注冊(cè)機(jī)制的其他常規(guī)產(chǎn)品，注冊(cè)工作也將明顯提速，并進(jìn)一步規(guī)范注冊(cè)流程，充分釋放公募基金行業(yè)活力，支持行業(yè)提升服務(wù)投資者和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

在《基金法》中，注冊(cè)期限的上限規(guī)定為6個(gè)月。而新機(jī)制實(shí)施后，納入快速注冊(cè)程序的常規(guī)產(chǎn)品，權(quán)益類、混合類、債券類基金注冊(cè)期限不超過10天、20天、30天，比原注冊(cè)周期縮短2/3以上。

未納入快速注冊(cè)機(jī)制的常規(guī)產(chǎn)品則采取滾動(dòng)申報(bào)方式，權(quán)益類、混合類、債券類基金注冊(cè)周期原則上不超過30天、40天和75天，注冊(cè)效率亦提升約1/3以上。

在支持公募產(chǎn)品快速發(fā)展的同時(shí)，監(jiān)管部門也在強(qiáng)化基金公司主體責(zé)任，避免產(chǎn)品同質(zhì)化和通道化，助力行業(yè)提升服務(wù)投資者和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

六、“保本基金”清退

保本基金在2019年終于退出歷史舞臺(tái)。2019年10月15日，國(guó)內(nèi)最后一只保本基金“匯添富保鑫保本混合型證券投資基金”轉(zhuǎn)型為“匯添富保鑫靈活配置混合型證券投資基金”，這標(biāo)志著已存在16年時(shí)間的保本基金，正式與投資者說(shuō)再見。

按照2018年4月份發(fā)布的資管新規(guī)要求，金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收，出現(xiàn)兌付困難時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。

此前，保本基金多采用連帶責(zé)任擔(dān)保方式，且規(guī)定擔(dān)保機(jī)構(gòu)具有無(wú)條件追索權(quán)。在極端情況下，這種擔(dān)保安排導(dǎo)致的結(jié)果是：最終是由基金公司，而非擔(dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)承擔(dān)基金投資失敗帶來(lái)的損失。這給基金公司帶來(lái)一定的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也與“打破剛兌”的監(jiān)管思路相悖。保本基金在完成歷史使命后平穩(wěn)清退，其變遷軌跡也順應(yīng)了時(shí)代的需求。

七、鼓勵(lì)權(quán)益

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展建設(shè)向縱深推進(jìn)，外資不斷提高A股持有比例的同時(shí)，公募權(quán)益基金數(shù)量與規(guī)模不足、持有A股市值比例不高的問題日益突出。大力發(fā)展權(quán)益基金，是服務(wù)支持資本市場(chǎng)進(jìn)而服務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要舉措。

權(quán)益類基金中，主動(dòng)權(quán)益類基金是最能體現(xiàn)管理人投資實(shí)力的產(chǎn)品類型。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿也多次表示，未來(lái)公募基金應(yīng)著力推動(dòng)權(quán)益類基金的發(fā)展，在提升權(quán)益類產(chǎn)品占比上下功夫。

在部分基金公司畸形發(fā)展貨幣基金、債券基金，一味追求龐大的資產(chǎn)規(guī)模的負(fù)面“示范效應(yīng)”下，權(quán)益類產(chǎn)品一度受到較大程度的忽視。

上證指數(shù)曾經(jīng)創(chuàng)下6124點(diǎn)高點(diǎn)時(shí)，權(quán)益類基金當(dāng)時(shí)規(guī)模占比一度高達(dá)九成，而到2019年三季度末，數(shù)據(jù)顯示權(quán)益類基金占公募基金總規(guī)模尚不足三成，權(quán)益類基金規(guī)模占比縮減，已成為行業(yè)發(fā)展短板。

監(jiān)管層高度重視權(quán)益類基金，為這類產(chǎn)品發(fā)展創(chuàng)造制度環(huán)境，將極大提升權(quán)益類基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)全面深化資本市場(chǎng)改革、助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大。

八、投顧啟動(dòng)

行業(yè)期待已久的公募基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)也在2019年10月正式落地。南方基金、易方達(dá)基金、華夏財(cái)富、嘉實(shí)財(cái)富、中歐錢滾滾成為首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)。

隨后的12月，騰訊旗下騰安基金銷售有限公司、螞蟻金服旗下的螞蟻基金銷售有限公司以及盈米基金這三家有著互聯(lián)網(wǎng)背景的公司也加入到公募投顧的藍(lán)海之中。

老牌基金和互聯(lián)網(wǎng)巨頭都搶先入局，基金投顧似乎散發(fā)著巨大的吸引力。

這一業(yè)務(wù)試水，意味著公募基金業(yè)態(tài)正式進(jìn)入2.0時(shí)代。即從產(chǎn)品銷售導(dǎo)向，轉(zhuǎn)向真正以客戶利益為中心的服務(wù)導(dǎo)向：從客戶立場(chǎng)出發(fā)，根據(jù)客戶的需求制定投資方案，優(yōu)化投資行為，并最終提升基金投資的盈利體驗(yàn)。

作為基金行業(yè)的標(biāo)志性事件，基金投顧推動(dòng)基金銷售機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)模式，將收費(fèi)方式從收取申購(gòu)贖回等產(chǎn)品銷售費(fèi)用調(diào)整為按投資者保有資產(chǎn)規(guī)模收取投資顧問費(fèi)的方式，逐步培育代表投資者利益的市場(chǎng)買方中介機(jī)構(gòu)。

九、評(píng)級(jí)規(guī)范化

2019年，是我國(guó)開展基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)的第十年。在這一年的最后一個(gè)月，包括證券時(shí)報(bào)、中國(guó)證券報(bào)、上海證券報(bào)、銀河證券、海通證券、招商證券、天相投顧、上海證券、濟(jì)安金信、晨星資訊在內(nèi)的十家基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)共同簽署了名為《堅(jiān)持長(zhǎng)期評(píng)價(jià) 發(fā)揮專業(yè)價(jià)值》的倡議書。

這份倡議書里，包含了許多實(shí)質(zhì)性的改變，最為明顯的變化有五點(diǎn)：

一是樹立長(zhǎng)期投資理念，全面踐行基金評(píng)價(jià)長(zhǎng)期性原則，取消一年期基金評(píng)獎(jiǎng);

二是提升專業(yè)價(jià)值，著力精簡(jiǎn)獲獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)數(shù)量，基金獎(jiǎng)項(xiàng)寧缺毋濫;

三是引導(dǎo)投資者關(guān)注長(zhǎng)期收益，不為以“周冠軍”、“月冠軍”等名義開展的短期宣傳活動(dòng)提供支持;

四是不對(duì)基金管理規(guī)模進(jìn)行排名;

五是要求基金評(píng)獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)在開展評(píng)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)前獎(jiǎng)評(píng)審方案報(bào)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。

基金評(píng)級(jí)是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為投資者把的一道關(guān)，目的是引領(lǐng)正確科學(xué)的投資觀念。該倡議對(duì)于規(guī)范行業(yè)宣傳口徑、傳播基金長(zhǎng)期價(jià)值和正確投資理念、促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展有重要的意義。對(duì)基金公司、對(duì)投資人也是一個(gè)重要的倡導(dǎo)和提醒。鞭策基金公司更深刻的考慮長(zhǎng)期投資價(jià)值，以長(zhǎng)期服務(wù)為基礎(chǔ)，重點(diǎn)提供和推薦更富有長(zhǎng)期可持續(xù)回報(bào)能力的優(yōu)秀產(chǎn)品。

十、“大V”帶貨

當(dāng)李佳琦成為2019年的“帶貨一哥”，當(dāng)網(wǎng)紅電商經(jīng)濟(jì)儼然成為一種潮流的時(shí)候，基金電商也在悄然地壯大規(guī)模。

9個(gè)月1100倍的長(zhǎng)安“網(wǎng)紅”基金是基金電商模式下的一款現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，新生代基金經(jīng)理杜振業(yè)管理的長(zhǎng)安裕騰基金，規(guī)模由2018年的359萬(wàn)元增長(zhǎng)到如今的39.8億元，增長(zhǎng)了1100多倍。在基金電商平臺(tái)上，杜振業(yè)是基民們心目中的“大V”。但這位大V沒有高高在上的距離感，相反，是和投資者打成一片的親切感。

還有一些理財(cái)投資界的知名大V人物，例如銀行螺絲釘、望京博格，他們?cè)谇衣⒌熬怼|方財(cái)富等基金銷售平臺(tái)發(fā)起了自己的投資組合，或者也叫基金“實(shí)盤”。一些熱門的組合，如螺絲釘組合、綠巨人組合，如果投資者認(rèn)可他們，可以“跟投”他們的基金組合套。

在基金電商變革的洪流中，無(wú)論是“直播叫賣”還是“大V帶貨”的玩法，亦或是洶涌而來(lái)的智能投顧浪潮，基金電商絕對(duì)是一個(gè)能夠大放異彩的舞臺(tái)。萬(wàn)變不離其宗的是，如果電商人士能像“魔鬼李佳琦”一樣，和用戶之間建立足夠多的信賴，提供集專業(yè)化、系統(tǒng)化、個(gè)性化于一身的投資解決方案，流量變現(xiàn)的生意也許會(huì)迎來(lái)新的風(fēng)口。(詹晨 許諾)

標(biāo)簽： 基金 買基金