指數基金規模范圍已突破1萬億 如何選產品？

中國投資成績出色的ETF實盤指導財富公號：ETF報( etfbao ). 利用市場估值與投資者情緒變化，對ETF指數長期持有，低買高賣，做多中國，這是最適合懶人小白的財富自由之路。

第三輪：定投ETF十年十倍計劃

隨著今年股市的持續波動，指數基金的優勢開始顯現，也受到了越來越多投資者青睞。截至11月19日，我國公募指數型基金規模合計超過10560億元。對普通的投資者而言，不可能預測市場漲跌，選準某部分指數產品之后，定投是不錯的策略。一旦盈利贖回之后，重新選擇時機進入市場定投。

自2003年1月底我國首只公募開放式指數基金——天同180指數證券投資基金發行以來，我國公募指數基金已走過16年。統計顯示，截至11月19日，我國公募指數型基金規模合計超過10560億元，其中，增強型債券指數基金(2只)資產管理規模為1.38億元，增強型股票指數基金(98只)資產管理規模為854.87億元，被動指數型債券基金(91只)規模為2474.26億元，被動股票指數型基金(601只)資產規模為7232.98億元。這是我國指數基金發展16年來，總規模首次突破1萬億元大關。

金牛理財網分析師宮曼琳認為，指數型基金的全市場占比從2018年同期的4%增長至7%，成為2019年上半年增幅最快的品種。未來指數基金在所有股票基金中的占比很有可能會進一步上升。

ETF成指數基金“領頭羊”

目前公募指數基金按照產品形式可分為4類：ETF、LOF、分級、場外指數基金，而產品形式設計的差異化則賦予了指數基金不同的工具特征。ETF即交易型開放式指數基金，一般以實物申贖、低誤差、低費率、高透明、高效率;LOF即上市型開放式基金，可上市交易、低流動性、高折溢價;指數分級基金的特點是策略多樣化，帶有一定杠桿屬性;而場外指數增強基金兼具指數特征，有捕捉超額收益的能力。

“今年指數產品的選擇多了很多，往年少見的ETF格外搶眼”——這是很多資深基民最直觀的感受。統計顯示，截至11月19日，A股市場共獲批112只指數基金，其中有50多只ETF、6只LOF、37只普通指數基金、6只增強指數基金。從產品類型來看，50余只主題指數基金主要涉及大灣區、科技創新等內容。規模指數基金獲批24只，指數以代表性的滬深300、中證500、中證800等為主。審批停滯已久的商品ETF也紛紛獲批，分別是華夏的飼料豆粕期貨ETF、大成的有色金屬期貨ETF、建信的易盛鄭商所能源化工期貨ETF。

從上報的基金看，ETF產品成為指數基金突破1萬億元規模的“頭號功臣”。申萬宏源證券統計，2019年第三季度，全市場共上報69只指數基金，各大基金公司重拾對規模指數基金熱情，共上報19只。目前共有202只指數基金等待審批，包括70只ETF、8只LOF、112只普通指數基金及12只增強指數基金。

今年是ETF產品在境內成立的第15年，也是我國指數基金發展的第16年。上交所副總經理劉逖介紹，2004年底，境內首只ETF產品華夏上證50ETF在上交所成立，揭開了我國ETF市場的帷幕。15年來，我國ETF市場規模穩步上升，產品類型不斷豐富。截至今年11月11日，我國境內掛牌交易ETF共241只，總市值約6710億元，合計約957億美元。2018年全年上交所各類ETF的交易總額達7.14萬億元。近幾年來，上交所ETF市場規模，從交易量看穩居亞洲第一，從市值看穩居亞洲第二;上交所ETF市場占境內ETF市場的份額約80%。

目前，僅在上交所上市的ETF超過170只，標的資產范圍已經覆蓋股票、債券、貨幣、黃金以及境外資產(港股、美股、歐股、日本市場等)。今年，在各界極為關注科技創新的背景下，5G ETF、科技ETF、創新ETF等主題ETF不斷推出，有效對接技創新行業。隨著MSCI、富時羅素、標普道瓊斯等境外重要指數納入A股，部分基金公司推出MSCI指數系列ETF產品、中日ETF，為資本市場的互聯互通開拓了新渠道。

被動投資的優勢在于配置

今年以來成立的新基金已有843只，還有124只基金正在發行中。截至目前，全市場加起來有1800位基金經理，基金產品超過6000只。如何選擇被動指數基金產品?指數型基金的優勢在哪?

天相投顧研究中心負責人賈志告訴經濟日報記者，投資被動指數基金有很多好處：一是投資風格相對清晰和固定，滬深300指數、上證50指數、主題類指數、行業定制類指數基金等指數的編制一般誤差很小，基金的投資風格不會像少數主動管理類基金一樣產生漂移;二是持有成本相對合理。從管理費的角度看，被動指數基金的交易成本要遠低于主動管理類產品，指數基金的調倉成本較低;三是指數基金回避了持有單一股票、單獨投資風格“踩雷”的風險，投資者可以選擇不同指數產品搭配、互補形成自己的基金配置方案。

華夏基金數量投資部總監徐猛認為，指數基金尤其是ETF產品是投資領域導航器之一。ETF的特點是透明簡單，費率比較低，收益相對不突出，基本屬于市場的平均收益。指數基金投資需要在不同的市場環境下進行，一旦遇到市場有效性較高時，ETF投資者比較多。

“投資者容易產生誤區，即購買指數基金一定能獲得較高收益，其實不然。”華夏基金數量投資部總監龐亞平認為，指數是一個平均值的概念，是衡量一個群體整體特征的平均值指標之一。例如，滬深300指數是選取滬深兩市300只市值較大股票的漲跌幅平均值。如何理解指數的點位?假設指數初始點位時，某人投資了1000元，到現在滬深300指數3800點時，1000元變成3800元，指數正是這樣簡單的平均值概念。這樣一個平均指標與股票的關系是什么?目前滬深兩市共有3600余只股票，從2017年至今，大概只有不到總數量10%的股票能戰勝滬深300指數，平均值投資的價值正在于長期投資。

投資指數基金需看清

如何選擇指數基金?指數基金種類繁多，但無論投哪個，必須要明晰不同指數公司的產品即便名字相同，業績和指數標準也會千差萬別。

華寶證券分析師李真表示，不同指數基金產品在樣本空間、選樣條件、加權方式等編制規則方面均存在差異。以寬基指數為例，在樣本空間方面，中證寬基指數和國證寬基指數均以滬深兩市的A股為樣本空間，而上證寬基指數和深證寬基指數則分別以滬市A股和深市A股為樣本空間;在選樣標準上，中證和上證指數先以日均成交額對流動性做初篩，然后根據日均總市值從規模角度做進一步篩選，而深證和國證指數則將日均成交額、日均總市值和日均流通市值分別進行打分并按照1∶1∶1進行計總分排序。如果投資者購買了看似相同名字的指數產品，但沒有仔細對照樣本條件等，會產生截然不同的業績。

華夏基金總經理李一梅認為，以ETF為代表的指數基金投資的精髓在于能夠專注地將簡單做到極致，掌握其投資工具屬性，然后再根據自己需求進行投資。ETF投資看似簡單，實則復雜，想將簡單做到極致更是不易。

徐猛認為，寬基ETF產品、行業指數、分級指數、主題指數等產品的選擇和配置很復雜，不同投資者不應一概而論。對普通的投資者而言，不可能預測市場漲跌，選準某部分指數產品之后，定投是不錯的策略。

一是采取量化方法做定投，不管上漲還是下跌，堅持固定周期定投;二是可做改進版定投，自設止損線、止盈線，避免遇到市場極端情況虧損;三是設置重新定投策略，即一旦盈利贖回之后，重新選擇時機進入市場定投。

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