貸款市場報價利率5年期為4.65% LPR已連續4個月維持不變

8月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布新一期貸款市場報價利率(LPR)為：1年期為3.85%，5年期以上為4.65%。LPR已連續4個月維持不變。

分析人士認為，新一期LPR繼續按兵不動，符合市場預期。

“8月份LPR不變主要是因為其錨定的MLF操作利率當月沒有調整，而MLF操作利率自今年4月下調后已連續4個月沒有調整，這是在我國經濟二季度較快恢復的背景下，央行貨幣政策靈活調整發出的信號，對市場的過度寬松預期進行糾偏。”建信期貨宏觀金融團隊研究員黃雯昕對期貨日報記者說。

中國國際期貨高級研究員湯林閩認為，LPR連續數月未變，主要是貨幣政策的重心發生了一定變化。一方面，今年2月和4月MLF操作利率兩次下調(LPR也相應兩次下行)后，雖仍有下行空間，但隨著疫情期間的階段性超常規政策退出，“降息”操作不會輕易動用，使得MLF操作利率連續數月不變。另一方面，7月份召開的中央政治局會議提出“要保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長，推動綜合融資成本明顯下降”。所謂綜合融資成本，不僅僅指直接貸款成本，還包括非直接貸款成本。而中小微企業的非直接貸款成本很高，是導致綜合融資成本高企的主要原因。因此，貨幣政策的重心可能更多轉向降低非直接貸款成本，這也是8月份LPR繼續按兵不動的原因之一。

數據顯示，自2019年8月新的LPR形成機制以來，1年期、5年期以上LPR分別下降40個基點、20個基點，而實際貸款利率下降幅度遠高于LPR，改革效果明顯。

“自去年LPR形成機制改革以來，長短期LPR均有不同程度下降，一年期LPR下降更多，較為明顯地降低了企業的貸款融資成本，為實體經濟提供了更好的融資環境。”湯林閩表示，貸款利率基準逐步從原基準利率轉化為LPR，標志著我國利率市場化改革邁過重要門檻，真正的市場利率進一步成形。

展望LPR后期走向，黃雯昕認為，結合7月份的中央政治局會議和央行二季度貨幣政策執行報告對貨幣政策的謹慎態度和要求精準導向看，如果年內經濟基本面持續弱復蘇，MLF操作利率或小幅下行以支持社會綜合融資成本下降，但貨幣政策的重心應是加大對實體小微企業的流動性灌溉。

“短期來看，貸款利率的下行空間比較有限。但從相對和整體融資成本的角度看，如果綜合融資成本治理能夠獲得成效的話，企業的實際貸款利率的下降空間還十分廣闊。”湯林閩說。(楊美)

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