較半個世紀前增長了30倍 美國企業債務飆至10.5萬億美元

美國銀行全球研究部(BofA Global Research)最新一份報告顯示，美國企業現在以債券或貸款的形式，所欠債權人的債務達到創紀錄的10.5萬億美元，較半個世紀前增長了30倍。

迄今為止，美國規模最大的企業債務類型是“投資級”(信用評級在AAA - BBB之間)公司債，該類型債務在過去十年中增加了一倍多，達到7.2萬億美元左右。

事實上，今年前149天，美國投資級公司債總發售額以歷史上最快的速度達到1萬億美元。相比之下，去年同期的發售額僅為5480億美元。截至去年11月，當年的投資級債券發售額才突破1萬億美元。

然而，在今年發行的所有投資級公司債中，有一半(即3.6萬億美元)處于BBB信用評級的邊緣，離投機級(即“垃圾級”)只有幾步之遙。

投資者一直擔心，經濟低迷或信用評級公司不斷地下調BBB評級債券，可能會讓垃圾債券市場規模不斷增加。摩根大通此前預計，到今年年底，“墮落天使”(投資級降低至垃圾級)規模將至少增加650億美元。

摩根大通認為，今年以來，已有價值1510億美元的高評級債券被調降至垃圾債。雖然評級下調速度與疫情最嚴重時的高峰相比已下降，高評級債券被調降的情況在近期很少出現，且未產生新的“墮落天使”，但若以此判斷評級下調已經完全停止，就會低估下半年面臨的風險。

今年7月，美國垃圾債錄得4.8%的回報率，為2011年10月以來的最高水平。根據ICE BofA Indices數據，自3月23日美股觸底以來，美國垃圾債市場的累計回報率已達到26%。

進入8月，美國垃圾債市場火熱持續。據穆迪估計，截至上周末，8月以來以美元計價的高收益債券的發行量已超過440億美元，超過了2012年8月整月330億美元的歷史最高發行紀錄。

違約風險增長

分析師認為，垃圾債市場背后的潛在風險不容忽視，越來越多的美國公司面臨破產及無力還債的窘境。

根據S&P Global Market Intelligence的數據，今年截至8月3日，美國已有43家零售商申請破產，超過過去八年的單年總數，并邁向十年來的新高。

此外，穆迪的數據顯示，總體而言，今年第二季度已有54家公司違約，超過2009年以來任何一個季度。穆迪預計違約數還會進一步攀升，到2021年第一季度才會見頂。

標普的數據也顯示，受疫情相關封鎖舉措沖擊尤為嚴重的消費者服務公司，其違約速度創下2002年以來最快。

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