北大方正集團(tuán)戰(zhàn)投方第二輪盡調(diào)近尾聲 泰康集團(tuán)等為潛在投資人

自北大方正實(shí)施合并重整后，北京市第一中級人民法院于昨日宣布，將債權(quán)申報(bào)期限延長至 2020 年 10 月 4 日。

2020年2月，北京一中院依法裁定受理北京銀行提出的對北大方正集團(tuán)有限公司進(jìn)行重整的申請，指定北大方正集團(tuán)有限公司清算組擔(dān)任北大方正集團(tuán)管理人。2020年7月，北京一中院裁定對方正集團(tuán)、方正產(chǎn)控、北大醫(yī)療、北大信產(chǎn)、北大資源實(shí)質(zhì)合并重整。截至2020年8月19日，方正集團(tuán)、方正產(chǎn)控、北大醫(yī)療、北大信產(chǎn)、北大資源的債權(quán)人共有478家向方正集團(tuán)管理人申報(bào)了483筆債權(quán)，申報(bào)債權(quán)金額共計(jì)1878.51億元。

據(jù)了解，方正戰(zhàn)投方的第二輪盡調(diào)工作已接近尾聲，參與方包括泰康集團(tuán)、珠海華發(fā)、深投控等六位潛在投資人。目前，管理人工作小組由人民銀行牽頭，參與方包括中國信達(dá)、教育部等。

而就在不久前，北大方正管理人裁定不確認(rèn)該集團(tuán)的維好協(xié)議債債權(quán)。而持有人方面，可選擇在香港或英屬維京群島法院向發(fā)行人和擔(dān)保人提起追訴訴訟或清盤申請，或由受托人紐約梅隆銀行向北京市第一中級人民法院提出異議，截止日期原定于9月3日，目前紐約梅隆銀行已向管理人提出對申訴截止日延期的請求。

而維好協(xié)議的不予認(rèn)定，或?qū)ξ磥碇袊涝刨J市場的發(fā)行者和投資者產(chǎn)生廣泛影響。維好協(xié)議近年來已面臨多次挑戰(zhàn)，包括2016年國信證券和2018年中國國儲(chǔ)能源化工集團(tuán)(China Energy Reserve and Chemicals Group)的違約，盡管這些債務(wù)最終得到了償還。

2014年，中國外匯監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許企業(yè)為其離岸債務(wù)提供直接擔(dān)保，以此作為另一種安撫投資者的方式。但許多企業(yè)仍然使用維好協(xié)議，因?yàn)槌鼍呔S好協(xié)議無需獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

標(biāo)普于昨日發(fā)布報(bào)告稱，在中國，維好協(xié)議的法律可執(zhí)行性問題籠罩在陰影之下。北大方正集團(tuán)維好協(xié)議債債權(quán)的不予認(rèn)定，標(biāo)普認(rèn)為，此裁定將推高中國當(dāng)前存續(xù)的930億美元維好協(xié)議債之再融資風(fēng)險(xiǎn)，尤其考量其中超過三分之一的債券將在未來12個(gè)月內(nèi)到期。

標(biāo)普全球評級中國企業(yè)信用研究首席分析師張積豪表示，“鑒于逾三分之一的維好協(xié)議債券將于未來12個(gè)月內(nèi)到期，風(fēng)險(xiǎn)可能出現(xiàn)在有大量此類債券的領(lǐng)域。另有三分之一，也即300億美元的維好協(xié)議債券，將在之后的兩年內(nèi)到期。隨著更多投資者意識到維好協(xié)議的法律缺陷，是不是所有發(fā)行人都能夠繼續(xù)采用此結(jié)構(gòu)為到期債券進(jìn)行再融資，我們對此存疑。方正集團(tuán)的決定，并未根本解決維好協(xié)議在國內(nèi)的可執(zhí)行性問題。但是，如果此案被廣泛效仿，它將為未來幾年可能出現(xiàn)的類似違約案設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)。”

而方正集團(tuán)引人關(guān)注的另一個(gè)原因是，該案是1997-1998亞洲金融危機(jī)以來，首個(gè)由中央政府牽頭、涉及國際投資者的破產(chǎn)重組案。中央政府指定最高政府機(jī)關(guān)，包括央行和教育部，管理此次重組。由于方正集團(tuán)的大量外幣債券和此案對所有維好協(xié)議債的重要性，許多投資者曾抱一線希望其維好協(xié)議債券可能被確認(rèn)為母公司層面?zhèn)鶛?quán)。

“方正集團(tuán)破產(chǎn)管理人拒絕認(rèn)可上述思路，我們對此并不意外。但是，我們注意到方正集團(tuán)重組審核流程相對透明，其與境內(nèi)債券市場的其他債務(wù)重組形成對比，”標(biāo)普全球評級中國企業(yè)信用研究分析師李暢表示，

盡管維好協(xié)議債券的發(fā)行量下降，但仍有大約163筆合計(jì)930億美元的存續(xù)債券，其中大部分于2016-2017(390億元)和2018-2019(410億元)期間發(fā)行。該類債券主要集中在未來36個(gè)月內(nèi)到期。這也意味著此期間的再融資風(fēng)險(xiǎn)高。(華夫餅)

標(biāo)簽： 北大方正集團(tuán) 泰康集團(tuán)