央行購買對小微企業貸款 確保流動性直達企業

6月1日，中國人民銀行聯合多部委連發三條重磅通知——《關于進一步對中小微企業貸款實施階段性延期還本付息的通知》《關于進一步強化中小微企業金融服務的指導意見》《關于加大小微企業信用貸款支持力度的通知》，進一步加大對小微企業的支持力度。有分析認為，這份政策“大禮包”可總結為“再延期”“給獎勵”“直接買”，是對《政府工作報告》的具體落實。

特別值得一提的是，本次央行還創設了2個直達實體經濟的貨幣政策工具：普惠小微企業貸款延期支持工具、普惠小微企業信用貸款支持計劃。

創設普惠小微企業信用貸款支持計劃

有效防范信貸資金脫實向虛

其中，普惠小微企業信用貸款支持計劃，即直接購買小微企業貸款“新政”引起市場重點關注。

央行明確，自2020年6月1日起，通過貨幣政策工具按季度購買符合條件的地方法人銀行業金融機構新發放的普惠小微信用貸款。符合條件的地方法人銀行業金融機構為最新央行評級1級至5級的城市商業銀行、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行、農村信用社、民營銀行。購買范圍為符合條件的地方法人銀行業金融機構2020年3月1日至12月31日期間新發放普惠小微信用貸款的40%，貸款期限不少于6個月。

其實，早在5月26日，中國人民銀行行長易綱在接受媒體采訪時便表示，將實施普惠小微信用貸款支持方案，通過創新貨幣政策工具，支持符合條件的地方法人銀行業金融機構新發放普惠小微信用貸款，支持銀行業金融機構提高信用貸款占比。

“這就是此前熱議的直達實體經濟的貨幣政策工具，這項政策的推出有利于促進金融機構進一步加大對普惠型小微企業的支持力度，在融資難、融資貴方面發揮積極作用，提高中小銀行服務實體經濟的能力。”民生銀行首席研究員溫彬表示。

“直接購買這個過程，按照已有的信息來看，銀行按原金額還給央行，無需給央行支付利息，本質上是一個‘無償使用’的流動性支持。”粵開證券首席經濟學家李奇霖認為，直接購買小微貸款既能幫助降低銀行的負債成本，補充銀行流動性，也能激勵銀行增加對小微企業的貸款支持。同時，能有效防范脫虛向實，“釋放多少流動性，實體經濟就獲得了多少流動性支持”。

根據上述文件的安排，央行通過貨幣政策工具購買上述貸款后，委托放貸銀行管理，購買部分的貸款利息由放貸銀行收取，壞賬損失也由放貸銀行承擔。購買上述貸款的資金，放貸銀行應于購買之日起滿一年時按原金額返還。李奇霖認為，央行讓渡了貸款資產收益的所有權，同時將貸款資產損失的可能性轉移給了商業銀行，實際是在給銀行“讓利”。溫彬則表示：“壞賬損失由放貸機構承擔，夯實放貸機構承擔普惠小微貸款風險責任，同時要重視第一還款來源，特別強調發放機構提高風控能力。”

落實“應延盡延”

預計延期政策可覆蓋小微貸款本金約7萬億元

另一項貨幣政策工具——普惠小微企業貸款延期支持工具也被認為是對政府工作報告的落實。央行明確，兩類企業可享受階段性延期還本付息：

1.對于2020年6月1日至12月31日到期的普惠小微貸款(包括單戶授信1000萬元及以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營性貸款)，按照“應延盡延”要求，實施階段性延期還本付息。

2.對于2020年年底前到期的其他中小微企業貸款和大型國際產業鏈企業(外貿企業)等有特殊困難企業的貸款，可由企業與銀行業金融機構自主協商延期還本付息。

具體來看，對于2020年6月1日至12月31日期間到期的普惠小微貸款本金，銀行業金融機構可通過貸款展期、續貸等方式，給予企業一定期限的延期還本安排。還本日期最長可延至2021年3月31日。對于2020年6月1日至12月31日普惠小微貸款應付利息，銀行業金融機構應根據企業延期付息申請，結合企業受疫情影響情況和經營狀況，給予企業一定期限的延期付息安排。貸款付息日期最長可延至2021年3月31日，免收罰息。

“今年年內到期的普惠小微企業貸款，均可以享受一次延期還本付息。只要普惠小微企業在申請延期的同時承諾保持就業崗位基本穩定，銀行即對普惠小微企業貸款本息進行延期，做到‘應延盡延’。之前已經享受過展期政策的貸款也可以享受這一政策。預計延期政策可覆蓋普惠小微企業貸款本金約7萬億元。”央行表示。

值得一提的是，為了鼓勵地方法人銀行對普惠小微企業貸款“應延盡延”，央行創設普惠小微企業貸款延期支持工具，提供400億元再貸款資金，通過特定目的工具(SPV)與地方法人銀行簽訂利率互換協議的方式，向地方法人銀行提供激勵，激勵資金約為地方法人銀行延期貸款本金的1%，預計可以支持地方法人銀行延期貸款本金約3.7萬億元。

市場化、普惠性、直達性

新型貨幣政策工具保證精準調控

與之前的再貸款再貼現等貨幣政策工具相比，此次新創設的普惠小微企業延期支持工具和信用貸款支持計劃有何不同呢?央行表示，本次創設的兩項貨幣政策工具有以下3個特點：

1.市場化：央行通過創新貨幣政策工具對金融機構行為進行激勵，但不直接給企業提供資金，也不承擔信用風險。

2.普惠性：只要符合條件的地方法人銀行對普惠小微企業辦理貸款延期或發放信用貸款，就可以享受人民銀行提供的支持。

3.直達性：央行創新的這兩個結構性貨幣政策工具將貨幣政策操作與金融機構對普惠小微企業提供的金融支持直接聯系，保證了精準調控。

新網銀行首席研究員則認為，央行此次創設的貨幣政策工具體現了三點精神：“一是綜合施策，直接融資間接融資齊發力，大中小銀行一個都不能少;二是強化對金融機構的考核評價特別是正向激勵;三是減少貨幣政策傳導環節，提高傳導效率。”(唐柳雯)

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