上市一年小米股價重挫45% 出貨量下滑小米手機(jī)“腹背受敵”

“讓上市首日買入小米股票的投資人賺一倍”。一年前小米集團(tuán)(01810.HK)在香港上市，小米創(chuàng)辦人、董事長兼CEO雷軍一番豪言，信心十足。如今，上市一周年之際，小米股價從17港元跌至現(xiàn)在的9.37港元，跌幅近45%，著實(shí)讓投資人傷心了。

小米出貨量漲幅最小

作為互聯(lián)網(wǎng)公司的獨(dú)角獸，上市前的小米受到眾多投資者的認(rèn)可，其公司配售額度甚至遭遇瘋搶，就連互聯(lián)網(wǎng)巨頭馬云、馬化騰和李嘉誠都先后斥巨資進(jìn)行大筆認(rèn)購。

2018年7月9日，小米正式上市之后，股價雖然短暫出現(xiàn)了破發(fā)，但隨后股價也開始一路上漲，最高上漲到了22港元。但漲勢并未持續(xù)太久，小米股價就開始走出持續(xù)下跌的態(tài)勢。

這一年，小米投資人經(jīng)歷過多次起起伏伏。截至7月9日午盤，小米股價報(bào)9.37港元，較發(fā)行價下跌了44.88%，市值蒸發(fā)超1500億港元。

面對一路下跌的態(tài)勢，小米也在今年1月份三次公告回購股份后，到了6月以后，小米則開啟“瘋狂”回購的狀態(tài)，截至發(fā)稿前，不到兩個月的時間，小米回購股份公告達(dá)19次，平均兩天就回購一次。

多次回購下，小米股價也隨著波動，略微上升。但是距離發(fā)行價距離依然遙遠(yuǎn)，更不提雷軍的“賺一倍”。

小米股價為什么漲不起來?多數(shù)觀點(diǎn)是小米沒有核心技術(shù)，專利太少，又做得太雜，成長空間有限。

最核心的難關(guān)就是，小米手機(jī)國內(nèi)銷量增長停滯。根據(jù)分析機(jī)構(gòu)IDC數(shù)據(jù)顯示，小米二季度國內(nèi)出貨量同比微漲2%，比去年二季度多賣了30萬臺，達(dá)到1450萬臺。但是對比華為出貨2850萬臺，漲幅21.3%;OPPO出貨2120萬臺，漲幅5.5%、vivo出貨1990萬臺，漲幅24.3%，小米的漲幅是最小的。

第一手機(jī)界研究院院長孫燕飚在接受長江商報(bào)記者采訪時表示：“小米股價下跌也是受大環(huán)境影響，港股上手機(jī)股股價整體處境都不太好。此外，隨著全球手機(jī)市場格局趨于穩(wěn)定，小米核心業(yè)務(wù)手機(jī)的市場增量不被看好，在華為擴(kuò)張的時候，無疑壓榨了小米、vivo、oppo等國產(chǎn)手機(jī)市場份額，投資人也會認(rèn)為手機(jī)業(yè)務(wù)或難以發(fā)展更好。”

國際投行不斷調(diào)低小米目標(biāo)價

同樣，被稱為“新經(jīng)濟(jì)巨頭”的美團(tuán)，在港股市場的表現(xiàn)也同樣令人失望。從上市第二天的最高價74港元，到今年1月初的最低價40.25港元，股價跌幅也超過45%以上。

不過，和國際投行不斷調(diào)低小米目標(biāo)價不同的是，國際投行卻在不斷調(diào)升美團(tuán)目標(biāo)價。

具體來看，2019年1月8日，摩根大通發(fā)布報(bào)告表示，調(diào)低對小米集團(tuán)投資評級，由原來“增持”降至“中性”，將對其今年底目標(biāo)價由原來18港元降至10.5港元。摩根大通方面稱，預(yù)計(jì)小米旗下印度市場有下行風(fēng)險(xiǎn)。僅隔一日，美銀美林調(diào)將小米2019及2020年盈利預(yù)測分別下調(diào)24%，以反映內(nèi)地智能手機(jī)出貨量疲軟及銷量的放緩。該行將小米目標(biāo)價由11港元降至9港元，重申“跑輸大市”評級。

在小米股票評級被多家大銀行集體降級或降低目標(biāo)價時，唯有花旗維持對小米集團(tuán)“買入”評級，目標(biāo)價13港元。2019年7月10日，花旗發(fā)表報(bào)告指出，小米集團(tuán)今年7月9日上市已一周年，總共約44億股(占整體股份18%)股份的禁售期結(jié)束，而小米創(chuàng)辦人雷軍和首席財(cái)務(wù)官在今年1月9日已承諾再將禁售期延長一年。其現(xiàn)價相當(dāng)于2020年預(yù)測市盈率12倍，三年每股盈利復(fù)合增長率20%，其投資價值顯現(xiàn)，建議投資者于現(xiàn)價收集。由于集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)辦人仍然留在公司，以及私募基金控股可以管理方式退出，該行預(yù)計(jì)小米禁售期結(jié)束帶來的壓力可逐步釋放，維持對集團(tuán)的“買入”評級及目標(biāo)價13港元。

反觀美團(tuán)在6月27日，中金公司首予美團(tuán)點(diǎn)評目標(biāo)價83港元及“跑贏大市”的投資評級。高盛也上調(diào)美團(tuán)目標(biāo)價，由74港元升至80港元。隨后，匯豐維持美團(tuán)“買入”評級，目標(biāo)價由64港元上調(diào)至82港元。7月5日，匯豐發(fā)表研究報(bào)告維持“買入”評級，目標(biāo)價由64港元上調(diào)至82港元。

對此，市場分析認(rèn)為，小米屬于科技互聯(lián)網(wǎng)公司，而科技公司都有周期性，在達(dá)到一定程度巔峰后，快速下滑的例子比比皆是。而美團(tuán)屬于生活玩樂平臺，用戶使用頻率高，未來商業(yè)版圖或?qū)⒏忧逦?/p>

海外市場或成未來增長點(diǎn)

2019年小米將再迎來艱難的一年，手機(jī)市場占有率恐難再提升。為了扭轉(zhuǎn)主營業(yè)務(wù)面臨天花板的局面，小米也是多腳并行，在主營業(yè)務(wù)上采取出海抵御同質(zhì)化競爭策略，在新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域先后涉足小米金融、小米電商、小米智能家居等多領(lǐng)域，以求更大突破點(diǎn)。

從目前發(fā)展態(tài)勢來看，IoT業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀槭謾C(jī)業(yè)務(wù)之外的另一個利潤點(diǎn)。雷軍也在致投資人的公開信中表示，AIoT(智能物聯(lián)網(wǎng))已被公認(rèn)為下個核心機(jī)遇，是新時代的“超級互聯(lián)網(wǎng)”。過去數(shù)年間，在AI與IoT領(lǐng)域的投入為小米贏得了顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢。為了將優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為勝勢，小米將公司核心戰(zhàn)略升級為“手機(jī)+AIoT”雙引擎。未來5年，小米將All in AIoT，專項(xiàng)投入至少100億元。

財(cái)報(bào)顯示，截至2019年一季度，小米IoT平臺已連接IoT設(shè)備數(shù)達(dá)到1.71億臺(不包括智能手機(jī)和筆記本電腦)，同比增長70%;小米AI音箱出貨量超過1000萬臺，而人工智能助理小愛同學(xué)2019年3月份月活用戶超過4550萬，同比增長247.2%。

對此，孫燕飚認(rèn)為：“小米的優(yōu)勢在于海外市場，尤其是印度市場這兩年發(fā)展勢頭迅猛，為小米海外擴(kuò)張奠定了基礎(chǔ)。此外，小米海外擴(kuò)張的方式方法屬于手機(jī)行業(yè)創(chuàng)新之舉，這種線上銷售的方式避免了很多企業(yè)海外市場成本投入及管理等風(fēng)險(xiǎn)因素，反而受到當(dāng)?shù)叵M(fèi)者熱捧，體現(xiàn)了小米國際化戰(zhàn)略搶占先機(jī)的一面。”

而回到小米的IOT和互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，手機(jī)是兩者的基本支撐點(diǎn)，圍繞手機(jī)生態(tài)的額產(chǎn)業(yè)鏈布局正在加速形成。對此，孫燕飚認(rèn)為：“隨著5G時代的來臨，IOT業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)出爆發(fā)態(tài)勢，而小米在該領(lǐng)域有國內(nèi)市場的絕對優(yōu)勢，未來發(fā)展具有一定前景。”

不過，也有分析認(rèn)為，雖然小米的生態(tài)鏈做得非常好，但可能投資機(jī)構(gòu)，包括股民對它未來的增長是有擔(dān)心的。大家覺得華為會增長，OPPO、vivo比較強(qiáng)，小米卻面臨著華為、OPPO和vivo的沖擊，而且小米近兩年的增速度也不是很快。物聯(lián)網(wǎng)是小米可能增長的一個空間，但具體能對它的業(yè)績有多大幫助還不是很確定。

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