低硫燃料油期貨掛牌上市 提升“上海價(jià)格”國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

6月22日上午9時(shí)，低硫燃料油期貨在上海期貨交易所(下稱(chēng)“上期所”)子公司上海國(guó)際能源交易中心(下稱(chēng)“上期能源”)正式掛牌交易。這是繼原油、20號(hào)膠之后在上期能源上市的第三個(gè)國(guó)際化期貨品種。

證監(jiān)會(huì)副主席方星海致辭稱(chēng)，我國(guó)推出低硫燃料油期貨并向國(guó)際投資者開(kāi)放交易，是期貨市場(chǎng)跟進(jìn)產(chǎn)業(yè)變革、服務(wù)全球企業(yè)的一項(xiàng)舉措。

“低硫燃料油期貨的上市將有利于促進(jìn)形成合理的定價(jià)機(jī)制，提升我國(guó)期貨市場(chǎng)尤其是'上海價(jià)格'的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。”上海市政府副秘書(shū)長(zhǎng)陳鳴波表示。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，國(guó)際化低硫燃料油期貨能夠直接地反映燃料油現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需情況，促進(jìn)低硫燃料油行業(yè)形成合理的定價(jià)機(jī)制，生產(chǎn)企業(yè)也可以利用期貨工具科學(xué)、合理地安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)套期保值。

上期所總經(jīng)理王鳳海稱(chēng)，下一步，上期所將繼續(xù)推進(jìn)多層次衍生品市場(chǎng)體系建設(shè)，加快高水平對(duì)外開(kāi)放，持續(xù)深化市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制改革。

低硫燃料油期貨上市首秀表現(xiàn)不俗。截至6月22日早盤(pán)收市，低硫燃料油期貨主力合約上漲10.52%，報(bào)2617元/噸。

助推定價(jià)機(jī)制合理化

我國(guó)是燃料油進(jìn)口和消費(fèi)大國(guó)。2004年，燃料油期貨在上期所上市至今運(yùn)行平穩(wěn)。

在全球范圍內(nèi)，航運(yùn)業(yè)加快向綠色可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型，全球限硫令今年1月正式實(shí)施，低硫燃料油成為船用燃料油市場(chǎng)主流品種。在亞太地區(qū)，船用燃料油市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，份額占比超過(guò)45%，成為全球最大的船用油消費(fèi)市場(chǎng)。在我國(guó)，保稅燃料油政策實(shí)施，國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)產(chǎn)能得以釋放，行業(yè)蓬勃發(fā)展。

方星海表示，上期所要拓展產(chǎn)業(yè)服務(wù)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，促進(jìn)市場(chǎng)功能充分發(fā)揮，為我國(guó)和全球燃料油市場(chǎng)健康發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

“隨著國(guó)內(nèi)出口退稅政策落地實(shí)施后，國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)低硫燃料油生產(chǎn)供應(yīng)意愿強(qiáng)烈，預(yù)測(cè)未來(lái)兩年內(nèi)，國(guó)內(nèi)低硫燃料油產(chǎn)量將占到全球市場(chǎng)消費(fèi)量的30%。”中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)傅向升稱(chēng)。

國(guó)際能源論壇(International Energy Forum)秘書(shū)長(zhǎng)孫賢勝稱(chēng)，近年來(lái)，交通服務(wù)行業(yè)的能源需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁，且增長(zhǎng)主要集中在亞洲發(fā)展中國(guó)家，預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)約80%的增長(zhǎng)量。作為國(guó)際貿(mào)易最主要的物流方式，隨著2020全球限硫令的實(shí)施，航運(yùn)行業(yè)的能效要求進(jìn)一步提高。作為港口貨物吞吐量最大的國(guó)家，燃料油低硫化對(duì)于中國(guó)是一個(gè)巨大的機(jī)遇，此時(shí)低硫燃料油期貨上市恰逢其時(shí)。

低硫燃料油期貨將作為境內(nèi)特定品種，采用“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”的模式，全面引入境外交易者參與。

傅向升表示，國(guó)際化低硫燃料油期貨能夠直接地反映燃料油現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需情況，促進(jìn)低硫燃料油行業(yè)形成合理的定價(jià)機(jī)制生產(chǎn)企業(yè)也可以利用期貨工具科學(xué)、合理地安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)套期保值。

上期所黨委書(shū)記、理事長(zhǎng)姜巖表示，開(kāi)展低硫燃料油期貨交易，引入境外交易者參與，探索跨境交收多元化開(kāi)放路徑，立足本土，鏈接全球，更直接地反映全球現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需情況，有利于促進(jìn)低硫燃料油行業(yè)形成合理的定價(jià)機(jī)制，逐漸形成具有影響力的國(guó)際定價(jià)中心，增強(qiáng)我國(guó)保稅用油行業(yè)的議價(jià)能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，為境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供公開(kāi)、連續(xù)、透明的價(jià)格信號(hào)和有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

根據(jù)全球期貨業(yè)協(xié)會(huì)(FIA)統(tǒng)計(jì)，2016到2019年，上期所期貨和期權(quán)成交手?jǐn)?shù)連續(xù)四年在全球場(chǎng)內(nèi)商品衍生品市場(chǎng)排名首位。2020年上半年面對(duì)疫情挑戰(zhàn)，上海商品期貨市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)健，1—5月累計(jì)成交量為7.69億手，累計(jì)成交額為43.65萬(wàn)億元，分別較去年同期增加50.49%、11.30%，在保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)穩(wěn)定、助力企業(yè)抗疫復(fù)產(chǎn)方面發(fā)揮了成效。

王鳳海表示，將把市場(chǎng)國(guó)際化作為主要戰(zhàn)略之一，通過(guò)持續(xù)引進(jìn)境外投資者來(lái)推動(dòng)現(xiàn)有品種和規(guī)則制度的國(guó)際化，并積極探索“走出去”路徑。具體來(lái)說(shuō)：

第一，要提升境外參與度，把國(guó)際化品種做強(qiáng)做大，近期上期所和上海國(guó)際能源交易中心還被納入歐洲證券及市場(chǎng)管理局的第三國(guó)交易場(chǎng)所交易后透明度評(píng)估正面清單，進(jìn)一步為國(guó)際投資者參與中國(guó)期貨市場(chǎng)提供了便利。第二，繼續(xù)推進(jìn)現(xiàn)有品種國(guó)際化，包括推動(dòng)上市國(guó)際銅期貨合約，還有航運(yùn)指數(shù)期貨。

第三，結(jié)合國(guó)際化品種推進(jìn)境外布局，譬如在“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)和增加注冊(cè)品牌等。第四，加強(qiáng)與境外機(jī)構(gòu)如交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)的合作，擴(kuò)大服務(wù)范圍，進(jìn)一步提升市場(chǎng)的影響力。

首秀漲勢(shì)不俗

第一財(cái)經(jīng)記者從上期所獲悉，低硫燃料油期貨首日交易參與集合競(jìng)價(jià)的會(huì)員和客戶(hù)分別為106家、650個(gè)，首批成交1070手(單邊)。

參與集合競(jìng)價(jià)達(dá)成首批交易的境內(nèi)外燃料油產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，包括：中國(guó)石油國(guó)際事業(yè)有限公司、中石化浙江舟山石油有限公司、中石油燃料油有限責(zé)任公司、中化石油有限公司、華東中石油國(guó)際事業(yè)有限公司、SINOPEC FUEL OIL (SINGAPORE) PTE. LTD.、Freepoint Commodities Singapore Pte. Ltd. 、廣州市華泰興石油化工有限公司、浙江永安國(guó)油能源有限公司、山東匯豐石化集團(tuán)有限公司、浙江杭實(shí)湞華供應(yīng)鏈有限公司等。

截至6月22日早盤(pán)收市，低硫燃料油期貨主力合約上漲10.52%，報(bào)2617元/噸，持倉(cāng)量為1.98萬(wàn)手，成交量9.61萬(wàn)手。

據(jù)上海能源交易中心公布，LU2101、LU2102、LU2103、LU2104、LU2105、LU2106掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為2368元/噸，初始掛牌價(jià)并不設(shè)置月間升貼水，這和當(dāng)前新加坡普氏低硫燃料油掉期的Contango(正向)的月間結(jié)構(gòu)有所差異，國(guó)內(nèi)LU遠(yuǎn)月的低硫燃料油價(jià)格低于新加坡的同期掉期價(jià)格。

低硫燃料油生成倉(cāng)單的現(xiàn)貨有三種來(lái)源，國(guó)內(nèi)出口、境外進(jìn)口和保稅混兌，其中，國(guó)內(nèi)出口和境外進(jìn)口會(huì)被標(biāo)記為不同的倉(cāng)單，而國(guó)內(nèi)出口的倉(cāng)單由于已經(jīng)完成了出口退稅，按照規(guī)定僅允許船舶加注不允許出口，境外進(jìn)口形成的倉(cāng)單沒(méi)有要求。“因此從倉(cāng)單的可轉(zhuǎn)讓價(jià)值看境外進(jìn)口低硫燃料油形成的倉(cāng)單價(jià)值或高于國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)生產(chǎn)后完成出口退稅的倉(cāng)單。”南華期貨咨詢(xún)服務(wù)部顧雙飛稱(chēng)。

他同時(shí)稱(chēng)，另一方面，目前隨著國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)低硫燃料油的產(chǎn)能逐漸擴(kuò)大，在燃料油出口退稅等政策的扶持下，當(dāng)前我國(guó)舟山上海港口的低硫燃料油加油價(jià)格基本和新加坡一致，因此如果考慮運(yùn)費(fèi)和其他雜費(fèi)的附加，從新加坡進(jìn)口的低硫燃料油形成的倉(cāng)單價(jià)格亦會(huì)高于國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)生產(chǎn)后完成出口退稅的倉(cāng)單。

“由于目前交易所并沒(méi)有明確對(duì)這兩種類(lèi)型的倉(cāng)單設(shè)置升貼水，而當(dāng)前我國(guó)保稅低硫燃料油市場(chǎng)依然有較大體量的進(jìn)口貨源，因此我們認(rèn)為倉(cāng)單類(lèi)型的差異決定了當(dāng)前的LU價(jià)格最終錨定的水平。”顧雙飛分析稱(chēng)。

標(biāo)簽： 低硫燃料油期貨 上海價(jià)格