IPO周報：華智融二闖IPO折戟，上專股份“假外資”股東引質疑

7月24日~7月30日當周，三大交易所共有6家擬IPO企業宣布終止審核。

(相關資料圖)

其中，雙創板有3家，分別為申報科創板的北京清大科越股份有限公司（下稱“清大科越”）；申報創業板的深圳市麥士德福科技股份有限公司（下稱“麥士德福”）、浙江上風高科專風實業股份有限公司（下稱“上專股份”）。

主板有3家，分別為申報滬市主板的海特克動力股份有限公司（下稱“海特克”）；申報深市主板的浙江永堅新材料科技股份有限公司（下稱“永堅新材”）、深圳華智融科技股份有限公司（下稱“華智融”）。

上述6家公司的保薦機構分別為中信證券、長江證券承銷保薦、民生證券、華興證券、國泰君安，其中民生證券保薦了2個項目。

家族企業的“潛在風險”

海特克尚未回復首輪問詢即終止了IPO，該公司主要從事液壓系統元件產品的研發、生產和銷售。

海特克是一家典型的家族企業，公司控股股東、實控人為楊小理、葉天真、楊戀誠、楊戀斯4人，4人為直系親屬關系，楊小理與葉天真為夫妻關系，楊戀斯、楊戀誠為姐弟關系，為上述二人的子女。一家4口共直接持有公司96.38%的股份，且分別擔任公司董事長，董事、副總經理，總經理，董事等要職。

值得注意的是，該公司于2020年、2021年、2022年上半年分別現金分紅1億元、2.6億元、5000萬元，分別占到當期凈利潤的48%、101%、56%。

華智融在回復首輪問詢后撤回了申請，該公司已是第二次闖關IPO。早在2017年，華智融申報創業板IPO，不過因境外銷售收入持續性、境內不同客戶間毛利率差異也較大、股權轉讓等問題而上會被否。

招股書顯示：華智融是一家電子支付產品及支付解決方案的專業提供商，主要開展金融POS終端產品及相關軟件的技術研發、生產、銷售業務。

華智融同樣是一家家族企業，其控股股東、實際控制人為楊曉東和方倩倩夫婦，兩人合計直接、間接持股48.48%，另外，楊曉東的多位親屬也持有華智融的股份，包括兩位侄子、三位兄長、兩位外甥和一位侄女。

分拆上市失敗

公開信息顯示，上專股份主營業務為通風系統設備的研發、設計、生產和銷售，是上市公司盈峰環境的子公司。

報告期（2020年~2022年，下同）各期末，上專股份應收賬款賬面價值占總資產的比例分別為44.96%、46.56%、51.90%，處于較高水平。上專股份稱，如果公司的應收賬款未來出現大量不能及時收回的情況，公司的壞賬準備計提將大幅增加，從而對公司的盈利情況產生較大不利影響。

另外，上專股份的資產負債率較高，報告期各期末，其資產負債率分別為84.69%、80.56% 和76.54%。如果公司未來經營回款不佳或受限于融資渠道，債務規模進一步提高，高負債率帶來的財務風險可能會使得公司面臨一定的債務風險或流動性風險。

根據招股書以及問詢回復，上專股份曾存在“假外資”行為，以獲得政府部門對中外合資企業有較大的優惠政策和扶持力度。

2004年至2012年期間，上專股份的股東曹國路曾存在借用楊延毅（美籍）、曹卓訟（中國 香港）、陳萬海（中國香港）名義持有公司股權，目前仍存在外方股東無法進行直接訪談，未親自作出確認的情形。

應收賬款占比較高的還有永堅新材，永堅新材是一家專業從事商品混凝土和 PC 構件研發、生產和銷售的建筑材料供應商，下游應用包含了工業廠房、民用建筑、基礎設施等領域。

報告期末，永堅新材期末應收款項余額占當期營業收入的比例分別為49.77%、62.36%和65.82%。

對此，永堅新材稱，公司下游建筑施工行業具有工程建設時間長、資金周轉慢、工程款結算周期長等特點。受產業鏈傳導和行業結算慣例影響，公司所處行業內企業普遍存在應收賬款余額較大、回款周期較長的情況。

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