被制造效率“內卷”的鋰電賽道，設備股將有哪些投資機會 世界觀熱點

動力電池需求進入TWh級別，“效率內卷”的新能源汽車時代，“極簡制造、極限制造、智能制造”成為行業共識。

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“原來的鋰電池模組生產線的生產節拍12-24PPM（即每分鐘12~24個）已經‘卷不動了’，24PPM~60PPM成為行業普遍追求目標，為的是更低的成本和更高的效率。”工信部新能源汽車專精特新產業學院副院長顧國洪對第一財經記者說。

波動中成長的新能源汽車板塊年內表現低迷，鋰電設備股年內亦多數下跌。一方面，鋰電池增速放緩、競爭日趨“內卷”；另一方面，整個鋰電板塊過去兩年享受了高估值待遇，紅利期已過。

還有兩周，A股半年報披露還有兩周就將開啟，近期，多家鋰電設備股的實控人紛紛增持自家股份，這會否是底部已現的信號，受到市場關注。

鋰電行業核心：規模化智能制造

鋰電設備分前中后三段工序，每段工序技術差異較大，最終端的電池組裝環節，自動化要求高，模組、PACK自動化設備為核心設備，設備通常是非標準化的，需要根據下游客戶的需求研發定制。

上市公司方面，寧德時代（300750.SZ）以及中創新航（03931.HK）、國軒高科（002074.SZ）、欣旺達（300207.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）等二三線電池廠，均處于產能擴張中。

競爭驅使下，鋰電池目標裝機量總和遠超實際需求，對應實際設備需求可能也遠超理論值。

前兩年，鋰電行業為滿足產能不斷擴產，高速化生產通過堆疊大量同樣設備實現。但當鋰電生產效率提升的訴求增強，這種不斷新增產線的做法，對生產成本控制并不友好，效率提升也不明顯。

鋰電制造從量到質的轉變，設備技術迭代是提升效率的關鍵核心。鋰電行業高速發展的這幾年，有上市公司發揮原有主業優勢，自主研究推出新技術設備，也有上市公司通過資本運作拓展進入鋰電領域。

“規模化制造能力是當前電池行業最核心、最基礎的競爭力，是把20多個工序連續不斷的每天重復上百萬次，造出來的電池需要一樣性能、一樣精度、一樣循環衰減、一樣安全。”顧國洪對記者說，“規模化制造特征：標準化、自動化、產能規模化、高效率、低成本、計劃性。規模化制造意味著產品從工藝品到工業品的轉變；模式從零售向批發的轉變；過程從精益生產‘一個流’向批量處理‘多個流’的轉變。”

為解決鋰電模組線生產提速提效的需求，大制造的時代降低設備的TCO費用（Total cost of Ownership），國產新興設備正在不斷推陳出新。上市公司方面，頭部設備股先導智能（300450.SZ）、利元亨（688499.SH）、海目星（688559.SH）、聯贏激光（688518.SH）正在加碼打造鋰電設備整線解決方案，且已形成了較為固定的客戶陣營，包括寧德時代、中創新航、蜂巢能源等等。

新勢力鋰電設備股中，華中數科（300161.SZ）全資子公司華數錦明的發展較快，其主要從事后端設備（PACK端），目前已經為孚能科技（688567.SH）、億緯鋰能（300014.SZ）、贛鋒鋰業（002460.SZ）、遠景動力等廠商提供了設備。

多家鋰電設備實控人增持

6月29日，鋰電設備指數（長江）報6280.6點，較上年狂瀉47.4%后，年內累計下跌12.37%，跑輸上證指數、創業板指、滬深300等主要股指。目前，已有超跌的鋰電設備股高管增持自家股份，是否為鋰電設備板塊的底部信號已現？

6月28日晚，先導智能公告稱，公司當日收到實際控制人、董事長兼總經理王燕清的增持告知函。當日，王燕清以集中競價方式增持公司股份291.01萬股，占公司總股本的0.19%，成交價格為35.3元，合計斥資1.27億元。

近兩年，先導智能的核心電芯生產設備（涂布、卷繞、化成分容）份額超50%，在深度綁定寧德時代后，2021年先導智能的營業收入首次跨過百億關口，凈利潤實現翻番，股價提前反應。

2020年-2021年，公司累計上漲166.48%。去年以來，先導智能股價累計下跌50.78%，目前已經回吐大部分漲幅。截止6月29日收盤，先導智能報35.77元，總市值560億元。

今年一季度，先導智能實現營業收入32.74億元，同比增長11.88%，實現歸母凈利潤5.63億元，同比增長62.64%。

瀚川智能（688022.SH）的實控人蔡昌蔚，也于近期間接增持了自家股份。根據公告，蔡昌蔚受讓了張洪銘持有公司控股股東蘇州瀚川投資管理有限公司（下稱“瀚川投資”）106.8萬元的股權，占瀚川投資股權比例為10.68%，間接持有公司總股本的3%。本次變更后，蔡昌蔚通過直接及間接方式合計持有公司總股本比例由 15.92%增加至19.05%。

不止是國產電池廠商擴產，LG能源、松下、三星SDI、SK、大眾汽車等海外大廠的產能擴張計劃，為國產鋰電設備廠商配套韓系與歐美系客戶提供了機遇。國產鋰電設備廠產品出海后，業績能否“多收三五斗”，即將到來的半年報或許就能揭曉。

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