內(nèi)蒙古專項債利差較高丨地方政府債務(wù)規(guī)模與投向分析

2023-07-31 11:06:52 來源：第一財經(jīng)

規(guī)模

截至2022年底，內(nèi)蒙古自治區(qū)（下稱“內(nèi)蒙古”）地方政府債務(wù)余額9340億元，位列全國第二十。其中，一般債務(wù)余額6585億元，位列全國第九；專項債務(wù)余額2755億元，位列全國第二十六。

從相對規(guī)模來看，內(nèi)蒙古地方政府債務(wù)總余額與地區(qū)GDP之比約為40%，高于陜西省而低于其他周邊省份；專項債務(wù)余額與地區(qū)GDP之比約為12%，低于周邊省份。

【資料圖】

投向

新發(fā)行專項債包括兩個部分，一部分是新增專項債，另一部分用于償還到期的專項債券本金，即再融資專項債。

2019年到2022年，內(nèi)蒙古再融資專項債券的發(fā)行規(guī)模占所有專項債券的比重從8%上升至43%。全國同期再融資專項債券的占比從13%上升至21%。

2017年，內(nèi)蒙古新增專項債券中，投向土地儲備（91%）的占比最高，之后是市政與產(chǎn)業(yè)園（5%）和保障性安居工程（1%）。

2022年，內(nèi)蒙古新增專項債券中，投向交通基礎(chǔ)設(shè)施（17%）的占比最高，之后是市政與產(chǎn)業(yè)園（14%）、社會事業(yè)（7%）和保障性安居工程（6%）。

與全國整體情況相比，2022年內(nèi)蒙古再融資專項債券的占比明顯較高，且自2019年以來該比例的增幅較大。在新增專項債中，用于交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的占比較高，用于市政與產(chǎn)業(yè)園、社會事業(yè)和保障性安居工程的占比較低。

收益

以交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域為例，內(nèi)蒙古收費公路的通行費收入近年來增速趨緩（剔除2020年疫情影響），顯示其償還該領(lǐng)域債務(wù)的能力有所下降。

與此同時，內(nèi)蒙古收費公路債務(wù)余額與通行費收入的比值近年來有所回升（剔除疫情影響）。2021年該比值為17.9，意味著內(nèi)蒙古收費公路上每1億元通行費對應(yīng)著17.9億元的債務(wù)余額。

風(fēng)險

債券二級市場上的信用利差反映了市場投資者對于該專項債風(fēng)險的判斷。在本公眾號已經(jīng)發(fā)布簡報的幾個省份中，今年以來，內(nèi)蒙古自治區(qū)專項債利差總體處于較高水平，與其他幾個地區(qū)差距較大，且近期上升趨勢明顯。

同濟大學(xué)鐘寧樺教授團隊承擔(dān)國家社科基金重大項目“新形勢下地方政府性債務(wù)風(fēng)險管控的目標(biāo)、難點與實現(xiàn)路徑研究”，陸續(xù)推出系列地方債解讀分析。第一財經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號“寧樺解債”。