重慶市專項債利差處于較低水平丨地方政府債務(wù)規(guī)模與投向分析

截至2022年底，重慶市地方政府債務(wù)余額10071億元，位列全國第十七。其中，一般債務(wù)余額3181億元，位列全國第二十三；專項債務(wù)余額6890億元，位列全國第十三。

【資料圖】

從相對規(guī)模來看，重慶市地方政府債務(wù)總余額與地區(qū)GDP之比約為35%，專項債務(wù)余額與地區(qū)GDP之比約為24%，都低于貴州省而高于其他周邊省份。

投向

新發(fā)行專項債包括兩個部分，一部分是新增專項債，另一部分用于償還到期的專項債券本金，即再融資專項債。

2019年到2022年，重慶市再融資專項債券的發(fā)行規(guī)模占所有專項債券的比重從15%上升至16%。全國同期再融資專項債券的占比從13%上升至21%。

2022年，重慶市新增專項債券中，投向社會事業(yè)（33%）的占比最高，之后是市政與產(chǎn)業(yè)園（30%）、交通基礎(chǔ)設(shè)施（15%）、農(nóng)林水利（9%）和保障性安居工程（9%）。

與全國整體情況相比，2022年重慶市再融資專項債券的占比較低。在新增專項債中，用于社會事業(yè)、市政與產(chǎn)業(yè)園和農(nóng)林水利領(lǐng)域的占比較高，用于保障性安居工程和國家重大戰(zhàn)略領(lǐng)域的占比較低，用于交通基礎(chǔ)設(shè)施、信息基礎(chǔ)設(shè)施和生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域的占比與全國均值基本持平。

收益

2017~2022年重慶市在交通基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)林水利和保障性安居工程領(lǐng)域的收益率高于全國平均；在生態(tài)環(huán)保、市政與產(chǎn)業(yè)園和社會事業(yè)領(lǐng)域的收益率低于全國平均。

以交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域為例，重慶市收費公路的通行費收入近年來總體增速較快（剔除2020年疫情的影響），顯示其償還該領(lǐng)域債務(wù)的能力有所提升。

與此同時，重慶市收費公路債務(wù)余額與通行費收入的比值波動較大。2021年該比值為11.9，意味著重慶市收費公路上每1億元通行費對應(yīng)著11.9億元的債務(wù)余額（見圖4）。

風(fēng)險

債券二級市場上的信用利差反映了市場投資者對于該專項債風(fēng)險的判斷。在本公眾號已經(jīng)發(fā)布簡報的幾個省份中，今年以來，重慶市專項債利差總體處于較低水平，且波動較小。

同濟大學(xué)鐘寧樺教授團隊承擔(dān)國家社科基金重大項目“新形勢下地方政府性債務(wù)風(fēng)險管控的目標(biāo)、難點與實現(xiàn)路徑研究”，陸續(xù)推出系列地方債解讀分析。第一財經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號“寧樺解債”。

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