全球速讀：喜憂參半！鋰礦企業(yè)“賺翻”，中下游業(yè)績“腳步”放慢？

在新能源產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)高景氣下，鋰電產(chǎn)業(yè)迎來業(yè)績“收獲期”。

10月11日，天華超凈、中礦資源、德方納米發(fā)布了前三季度業(yè)績預告。上述公司凈利均大幅上漲，天華超凈最高預增超8倍，中礦資源最高預增近6倍，德方納米最高預增超6倍。尤其是擁有鋰資源供應保障的企業(yè)，其盈利能力明顯更強。

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在二級市場，截至10月12日收盤，天華超凈（300390.SZ）股價上漲4.74%；德方納米（300769.SZ）股價上漲3.42%；中礦資源（002738.SZ）股價則跌2.43%。

01上游資源端：盈利能力更為強勁

“得資源者，得天下”，上游資源端已成為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈利潤的集中地。究其原因，下游市場需求快速擴容，而鋰供應端受制于資源開發(fā)難度高、擴張周期長、資本開支大等問題，無法快速釋放大量產(chǎn)能，導致產(chǎn)業(yè)鏈暫時供需失衡。

公告顯示，中礦資源預計前三季度歸母凈利潤20億元-21億元，同比增長561.57%-594.65%。經(jīng)計算，該公司第三季度凈利潤預計6.77億元-7.77億元，同比增長424.42%-501.85%，環(huán)比增長23.54%-41.79%。

中礦資源在業(yè)績預告中稱，主要是因為新能源、新材料市場需求增長顯著，公司主要產(chǎn)品鋰鹽、銫鹽業(yè)務生產(chǎn)經(jīng)營良好。隨著新建產(chǎn)能的釋放和鋰鹽產(chǎn)品價格的上漲，使公司盈利能力同比顯著提升。

據(jù)悉，中礦資源鋰鹽生產(chǎn)線的原料端已逐步使用自有礦山供應的鋰精礦。公司所屬加拿大Tanco礦山18萬噸礦石/年生產(chǎn)線改擴建于今年三季度完成。另外，公司新建的2.5萬噸電池級氫氧化鋰和電池級碳酸鋰生產(chǎn)線于2021年11月達產(chǎn)。

除了中礦資源，此前率先披露的鋰礦龍頭雅化集團（002497.SZ）前三季度業(yè)績亦十分亮眼，預計凈利潤為34.62億元-36.62億元，同比增長447.53%-479.16%。

02中游材料端：部分公司業(yè)績“腳步”放慢

而在中游材料端，企業(yè)的盈利趨勢與鋰鹽價格變動趨勢基本保持一致。

自2021年以來，鋰鹽產(chǎn)品市場均價不斷走高，當前價格仍以上漲為主，截至2022年10月10日，電池級碳酸鋰價格為52.45萬元/噸，較9月初上漲6.28%；氫氧化鋰價格為49.09萬元/噸，較9月初價格持平。

然而今年第三季度，部分公司業(yè)績卻“開倒車”，凈利潤環(huán)比出現(xiàn)“大滑坡”。這是怎么回事呢？

氫氧化鋰龍頭天華超凈預計，前三季度凈利潤50.5億元-52.7億元，同比增長817.68%-857.66%。公司方面稱，電池級氫氧化鋰產(chǎn)品產(chǎn)銷量大幅提升帶動業(yè)績增長。

據(jù)悉，天華超凈今年上半年凈利潤為35.12億元，由此可推算，第三季度凈利潤預計為15.38億元-17.58億元，同比增長547.14%-639.69，環(huán)比變動為-22.8%至-11.79%。

對于天華超凈業(yè)績環(huán)比下滑，主要源于資源端漲價帶來的成本壓力。今年以來，澳洲鋰精礦拍賣連續(xù)刷新最高成交價格，鋰精礦價格隨之上調(diào)。

在鋰資源供應短缺、鋰價暴漲，中下游企業(yè)利潤承壓的情況下，越來越多的企業(yè)意識到“家里有礦”的重要性。

當前，天華超凈正加速上游資源布局，目前公司在海外已擁有4大鋰礦供應基地。天華超凈表示，隨著自有鋰礦的逐漸投產(chǎn)，公司將利用產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，進一步降本提利。

無獨有偶，另一家鋰電正極材料巨頭也發(fā)生了類似的情況。德方納米預計，前三季度凈利潤17.5億元-18.5億元，同比增長616.86%-657.83%。其中，第三季度凈利潤預計為4.7億元-5.7億元，同比增長331.11%-422.84%，環(huán)比變動-9.3%至9.9%。

03機構(gòu)觀點：2023年鋰價高位或迎來轉(zhuǎn)折點

展望后市，多家機構(gòu)樂觀估計，短時間內(nèi)鋰價將延續(xù)高位運行。

華西證券認為，碳酸鋰供給最為寬松的階段已經(jīng)過去，即將進入今年第四季度，國內(nèi)青海鹽湖受天氣影響產(chǎn)量下降，下游廠商均有旺季趕工意愿，需求或加速釋放，中國鋰鹽供需結(jié)構(gòu)將進一步緊張，鋰鹽價格有望維持目前上漲態(tài)勢，不排除在今年第四季度及明年第一季度旺季備貨季出現(xiàn)鋰鹽價格再創(chuàng)新高局面。

平安證券也表示，上游鋰資源供應情況是決定鋰價未來走勢的關鍵所在。上下游生產(chǎn)周期錯配是鋰需求爆發(fā)下供給難以快速響應的根本原因。在緊缺格局下，資源端仍是未來鋰價走勢的重要變量。

上述機構(gòu)指出，當前來看，供需缺口疊加成本支撐上移，鋰價仍有一定上行空間。全球鋰資源2024年前仍維持偏緊格局，資源瓶頸下，產(chǎn)業(yè)鏈利潤逐步上移，包銷模式或進一步放大供需矛盾，預計鋰價仍將維持高位。

不過，也有機構(gòu)持謹慎態(tài)度，認為2023年鋰價因供需格局錯配造成的高價現(xiàn)象有望迎來緩解。

據(jù)SMM測算，進入2023年后隨鹽湖、輝石等諸多項目陸續(xù)釋放，鋰資源供應增速或?qū)⒃?023年正式超越需求增速，原先因供需錯配帶來的需求缺口將得以彌補。疊加鋰電回收帶來的供應補充，從而迎來連續(xù)三年左右的累庫情況。屆時，鋰價或?qū)㈦S供需結(jié)構(gòu)修正而逐步回歸理性。

編輯|lele

標簽： 同比增長