【當(dāng)前獨(dú)家】丁腈手套需求降溫，A股醫(yī)療器械業(yè)績(jī)?nèi)绾翁钛a(bǔ)？

醫(yī)用手套業(yè)務(wù)“降溫”，已經(jīng)體現(xiàn)到了醫(yī)療器械公司的業(yè)績(jī)上。

近兩年，包括藍(lán)帆醫(yī)療（002382.SZ）、英科醫(yī)療（300677.SZ）、中紅醫(yī)療（300981.SZ）等在內(nèi)的醫(yī)療器械公司，因一次性健康防護(hù)手套業(yè)務(wù)增長(zhǎng)而業(yè)績(jī)翻倍、股價(jià)大漲。當(dāng)前市場(chǎng)需求下跌，全球產(chǎn)需矛盾加劇，上述公司利潤(rùn)均有所收縮。

具體來(lái)看，中紅醫(yī)療2022年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司報(bào)告期內(nèi)歸母凈利潤(rùn)4900萬(wàn)~7300萬(wàn)元，同比下降98%~97%；而藍(lán)帆醫(yī)療則已經(jīng)出現(xiàn)虧損，公司2022年歸母凈利潤(rùn)虧損2.9億~4.1億元，同比下125降%~135%。

(資料圖片僅供參考)

英科醫(yī)療的盈利規(guī)模相對(duì)突出，發(fā)布的2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2022年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5億元至6.5億元，比上年同期下降91.25%~93.27%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)4.1億元至5.33億元，比上年同期下降92.78%~94.45%。

對(duì)于業(yè)績(jī)下降，英科醫(yī)療表示，報(bào)告期內(nèi)行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)新進(jìn)入者且原有友商擴(kuò)張產(chǎn)能，疫情基本得到控制，且市場(chǎng)還在持續(xù)消化前期形成的庫(kù)存，整體市場(chǎng)供需關(guān)系出現(xiàn)階段性供過(guò)于求，導(dǎo)致手套產(chǎn)品售價(jià)較2021年高點(diǎn)大幅下降。出口業(yè)務(wù)方面，2021年12月1日，美國(guó)恢復(fù)了丁腈手套的額外關(guān)稅征收（丁腈醫(yī)療級(jí)手套關(guān)稅為7.5%），對(duì)公司產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)造成一定影響。

中紅醫(yī)療在業(yè)績(jī)預(yù)告中說(shuō)明，受新冠疫情影響，公司從2020年初開始一次性健康手套市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)而帶動(dòng)公司手套產(chǎn)品價(jià)格飆升，行業(yè)產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，自2021年下半年，市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)暫時(shí)無(wú)法迅速消化爆發(fā)式擴(kuò)張的產(chǎn)能，產(chǎn)品價(jià)格在報(bào)告期內(nèi)同比大幅下跌。盡管報(bào)告期內(nèi)公司銷售渠道全力拓展，但難以抵消價(jià)格大幅下滑的影響，導(dǎo)致公司利潤(rùn)情況較去年同期出現(xiàn)大幅度下降。

藍(lán)帆醫(yī)療分析，公司防護(hù)事業(yè)部2022年度呈現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損，這是公司由盈轉(zhuǎn)虧的根本原因。因?yàn)?021年度相關(guān)需求大增令公司健康防護(hù)產(chǎn)品貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)24.92億元。當(dāng)前一次性手套行業(yè)處于調(diào)整期，產(chǎn)能和渠道庫(kù)存處于逐步出清階段，價(jià)格仍處于低位。

基于目前行業(yè)趨勢(shì)，英科醫(yī)療認(rèn)為隨著全球一次性健康防護(hù)手套需求的穩(wěn)步提高，一次性健康防護(hù)手套市場(chǎng)將逐步恢復(fù)到正常狀態(tài)，價(jià)格也將逐步恢復(fù)到理性的區(qū)間。

一次性手套按材質(zhì)劃分為乳膠、丁腈、PVC以及PE手套，主要分為醫(yī)用場(chǎng)景以及非醫(yī)用場(chǎng)景，其中非醫(yī)用級(jí)手套主要覆蓋食品加工、餐飲服務(wù)、電子工業(yè)生產(chǎn)以及日常生活應(yīng)用場(chǎng)景，目前醫(yī)療場(chǎng)景為主要應(yīng)用方向。

談及當(dāng)前一次性手套市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，英科醫(yī)療最新發(fā)布的《2023年中國(guó)一次性丁腈手套行業(yè)發(fā)展白皮書》提到，受居民提升的衛(wèi)生與自我保護(hù)意識(shí)、市場(chǎng)教育等因素影響，需求增量部分有望在未來(lái)數(shù)年內(nèi)沉淀為長(zhǎng)期性增量。從細(xì)分市場(chǎng)看，PVC和PE手套這類產(chǎn)品的原材料及生產(chǎn)多源自國(guó)內(nèi)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已形成，相關(guān)產(chǎn)品的選擇豐富；丁腈手套或稱為一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，作為一次性手套的高端細(xì)分類別，丁腈手套進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)較晚，該類產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)仍處于成長(zhǎng)期。擁有較廣醫(yī)用與非醫(yī)用場(chǎng)景的丁腈手套行業(yè)發(fā)展?jié)摿^大。

需求方面，弗若斯特沙利文的報(bào)告曾預(yù)計(jì)，全球一次性手套銷量將由2019年0.53萬(wàn)億只增至2025年1.29萬(wàn)億只（復(fù)合增速15.9%） 。

不過(guò)原料端，丁腈手套原材料丁二烯受到原油價(jià)格波動(dòng)于影響明顯。普華有策報(bào)告認(rèn)為，丁腈手套成本中原材料成本占比較高，原材料價(jià)格變動(dòng)將對(duì)營(yíng)業(yè)成本產(chǎn)生較大的影響。丁腈手套的原材料采購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)，將對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生明顯影響。

今年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)持續(xù)震蕩，通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，年初至今，WTI原油期貨價(jià)格累計(jì)下挫4.67%，目前在76美元/桶附近徘徊，相較于2022年價(jià)格高位130美元/桶，跌幅超過(guò)41%。

隆眾資訊合成膠乳分析師孫華媛就2022年~2023年中國(guó)丁腈膠乳現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)分析稱，過(guò)往手套原材料價(jià)格大幅波動(dòng)主要受原油價(jià)格、疫情等因素影響。前油價(jià)已從高位回落，企業(yè)原料端成本壓力減輕，2023年丁腈膠乳市場(chǎng)觸底反彈，后續(xù)具備向上動(dòng)能。

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