進擊的AI投資：一季度低點布局，二季度逢高減持_世界熱點評

2023年以來，多只基金產品當天“估算凈值”和實際凈值走勢相差巨大，這一現象引起市場廣泛關注。不少投資者猜測，上述產品早已調倉至人工智能為代表的“市場主線”。

(相關資料圖)

而隨著部分上市公司及基金一季報的出爐，基金調倉人工智能板塊得到了“實錘”；但與此同時，也有部分機構表示今年調倉并未“追隨熱點”。

比如相聚資本對第一財經表示，在行情風起云涌、很多公司短期看不到業績兌現時，拿出較大倉位參與主題投資是一個勝率和賠率皆低的選項。

據悉，相聚資本今年以來操作思路并未發生明顯改變，不追風口、繞擅長的GARP策略，選擇真正有業績支撐、可持續增長的公司重倉持有。

同時第一財經記者獲悉，此前部分持倉人工智能并獲利的基金經理，目前已開始減持該板塊。

多只公募私募產品于一季度布局人工智能板塊

一季度，多只基金產品開始布局人工智能板塊。

根據萬興科技一季報，海富通基金旗下、由基金經理呂越超管理的海富通股票混合成為公司第十大股東，持股量為102.54萬股，持股比例為0.79%。這是該基金首次成為萬興科技的前十大股東。

海富通股票混合是一只重倉新能源行業的產品，在2022年四季報中，該產品表示，當季度“繼續重點在泛新能源、重新定義汽車等產業方向上優選高景氣細分子行業”，其去年底的十大重倉(鵬輝能源、派能科技、昱能科技、德業股份、意華股份、禾邁股份、科華數據、盛弘股份、新泉股份、陽光電源)皆為新能源類公司。

在4月11日公布的今年一季度中，萬興科技和時下熱門概念“掛了鉤”。公司表示“快速落地AIGC（人工智能生成內容)相關應用與功能”。受惠于人工智能板塊的持續拉升，截至4月21日午盤，萬興科技今年以來股價累計上漲288.32%。

國金證券的研究顯示，部分重倉新能源的基金業績大幅偏離上年末持倉。

國金證券統計了重倉新能源的基金2023年以來凈值走勢與ChatGPT概念指數相關性的變化。統計發現，截至4月10日，27只重倉新能源的基金與ChatGPT概念指數收益率相關系數大于0.5，其中14只基金的相關系數超過0.8，8只基金的相關系數甚至超過了0.9。

相關系數最高的8只基金，除了海富通旗下的4只基金產品（即海富通股票、海富通科技創新A、海富通成長甄選A、海富通先進制造A）及中金成長精選A，還有中金科創主題、富安達科技領航、長安宏觀策略A。

一季度部分私募產品也在向人工智能板塊調倉。

通聯數據顯示，截至今年一季度末，深圳東方港灣投資旗下的東方港灣鎧瑞墩墩私募證券投資基金持有華工科技841.6萬股，位列前十大股東。資料顯示，華工科技是AI算力CPO“四劍客”之一。CPO是一種新型的高密度光組件技術，其將硅光電組件與電子晶片封裝相結合，被視為實現高速率、大帶寬、低功耗網絡的必經之路。

巨豐投顧投資顧問總監郭一鳴表示，私募一季度的表現相對明顯，主要聚焦于人工智能以及“中特估”。而這，也或許是年初以來，兩大方向階段活躍的主要原因。

“在AI變革以及央企重估的背景下，人工智能以及“中特估”這兩大核心方向也被市場認為是全面相對確定性的主線，并且有望繼續縱深。”郭一鳴說道。

部分機構已開始減持AI

有人追熱點、有人堅持“做自己”。

相聚資本表示，過去2年來，A股短期極端行情的上演時有發生，風格輪動劇烈、切換頻繁與行情的不可捉摸日漸明顯，今年大市值中字頭股票與AI相關股價的狂飆便是其中的一個縮影。在主題行情持續主導下，與主題相關度不高抑或是概念之外的板塊受到壓制。

押注式投資不是相聚資本的策略選項之一，他們認為押注式投資很容易踩錯節奏，導致非常嚴重的后果。并且一旦踩錯就面臨切換，一買一賣之間會對凈值造成很大影響。

相聚資本預計主題炒作所造成的持續抽水會緩解甚至逆轉。隨著一季報逐漸披露，資金會回到有業績驅動的公司上來，投機炒作的氛圍也會受到抑制，回到機構所熟悉的節奏上來。

談及漲勢強勁的TMT板塊，除相聚資本外，也有多家知名機構提示追高風險。

4月10日，此前重倉AI板塊的東方港灣任仁雄在社交媒體表示：“沖動是魔鬼，追高要站崗。”東方港灣創始人但斌也發文表示：“我相信ChatGPT、人工智能代表未來，但其壟斷性、開發使用成本只會讓極少數公司擁有未來。”

事實上，不少機構認為，此前受ChatGPT概念帶動的計算機和傳媒等賽道，二季度行情將告一段落。

據一位賣方人士表示，部分基金經理甚至已開始獲利減倉、落袋為安，他們的心態是“之前配置了AI板塊，獲利后害怕沖高回落所以適時減倉。”

在基金二季報中，基金經理們也提及對于人工智能板塊的投資問題。

中泰資管基金經理姜誠在一季報中表示，AI或許是科技發展進程中最重要的事件之一，但要搞清楚它對投資有哪些影響卻很難。利潤在產業鏈不同環節之間將如何分配？市場當前認為的受益環節是否能如愿受益？它的“智能”水平達到了什么程度以及滲透率將多快提升？都是很容易讓人興奮、可細說起來又讓人不明就里的難題。談資和投資之間，隔著一道鴻溝。

價值投資的基本原理告訴我們，價值會隨著時間增長，而非隨著利潤波動。所以在海量信息中，我們需要重點關注長期因素，淡化短期因素。人工智能的發展是一個長期因素，我們還沒有足夠的把握去捕捉到它帶來的投資機會，但可以盡量回避它帶來的傷害。

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