動(dòng)態(tài)焦點(diǎn):左手鈉電池材料，右手隔膜，美聯(lián)新材的新能源“野心”

化工與新能源材料端并沒(méi)有清晰的界線，且二者有重疊交叉的地方，近年來(lái)，A股化工概念的上市公司中有不少切入鋰電材料端的。

比如，磷化工概念股切入到磷酸鐵鋰材料賽道就易如反掌，包括了川發(fā)龍蟒(002312.SZ)、興發(fā)集團(tuán)(600141.SH)、新洋豐(000902.SZ)、龍佰集團(tuán)(002601.SZ)、司爾特(002538.SZ)、中毅達(dá)(600610.SH)等。

(資料圖)

比如，押寶儲(chǔ)能的百川股份(002455.SZ)；大手筆投資氫能的凱龍股份(002783.SZ)等。

但是跨界進(jìn)軍鈉離子正極材料的化工概念股還是屈指可數(shù)的，本文將要重點(diǎn)分析的美聯(lián)新材(300586.SZ)近期動(dòng)作連連，劍指鈉離子電池。

25億擴(kuò)產(chǎn)鈉離子電池正極材料

美聯(lián)新材與七彩化學(xué)近期有聯(lián)手的動(dòng)作，二者簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》， 雙方暫定共同投資25億元人民幣，建設(shè)年產(chǎn)18萬(wàn)噸電池級(jí)普魯士藍(lán)（白）產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，助推鈉離子電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

公告顯示，七彩化學(xué)擁有普魯士藍(lán)（白）產(chǎn)業(yè)化技術(shù)、成本以及環(huán)保處理優(yōu)勢(shì)；美聯(lián)新材具有普魯士藍(lán)（白）上游核心原材料氰化鈉的30萬(wàn)噸產(chǎn)能以及成本、技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

你有技術(shù)，我有產(chǎn)能，于是二者一拍即合。

關(guān)于兩家公司合作的契機(jī)，并非偶然。首先兩家公司都處于顏料及染料行業(yè)，七彩化學(xué)的董事段文勇同時(shí)還在美聯(lián)新材擔(dān)任董事和高管，雙方比較熟悉；同時(shí)，美聯(lián)新材相關(guān)子公司就位于遼寧省的營(yíng)口市，與七彩化學(xué)總部相距不遠(yuǎn)，雙方可以較好地協(xié)同配合。

美聯(lián)新材在公告中表示，公司此次與七彩化學(xué)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，旨在充分發(fā)揮公司子公司營(yíng)創(chuàng)三征（營(yíng)口）精細(xì)化工有限公司及公司參股公司營(yíng)口營(yíng)新化工科技有限公司在氰化鈉的產(chǎn)能、成本、技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步實(shí)施新能源產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，更好地發(fā)展公司新能源業(yè)務(wù)。

氰化鈉是生產(chǎn)鈉離子電池正極材料普魯士藍(lán)的源頭材料。

本次簽署的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》屬于意向性約定，相關(guān)約定付諸實(shí)施和實(shí)施過(guò)程中均存在變動(dòng)的可能性，后續(xù)具體合作細(xì)節(jié)有待進(jìn)一步商討。本次協(xié)議的簽訂預(yù)計(jì)對(duì)公司 2022 年度的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果不構(gòu)成重大影響。

切入鈉離子電池產(chǎn)業(yè)鏈

美聯(lián)新材目前的主營(yíng)產(chǎn)品包括三聚氯氰、色母粒、電池濕法隔膜(基膜和涂覆膜)和熔噴無(wú)紡布。

但對(duì)公司業(yè)績(jī)有實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)的是三聚氯氰、色母粒，二者在2022上半年創(chuàng)造的營(yíng)收分別為7.33億元、3.49億元。

美聯(lián)新材是靠色母粒起家的，這玩意是一種新型高分子復(fù)合著色材料。

2017年公司在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，成為我國(guó)塑料色母粒行業(yè)第一家上市公司。

2019年，美聯(lián)新材通過(guò)收購(gòu)營(yíng)創(chuàng)三征，進(jìn)入到三聚氯氰、氰化鈉、氯氣、氫氧化鈉賽道，這一動(dòng)作為公司日后進(jìn)入鈉離子電池的上游端埋下伏筆。

2022年8月8日，美聯(lián)新材又?jǐn)M以1400萬(wàn)增資華納新材，增資后持有華納新材7%股權(quán)。

華納新材深耕鈉電，致力于高性價(jià)比的鈉離子電池正負(fù)極材料制備。

華鈉新材CEO蔡偉華在中科院攻讀博士期間和丹麥科技大學(xué)博后任職的八年時(shí)間里主要的工作是鈉離子電池正負(fù)極材料研發(fā)。2018年加盟比亞迪動(dòng)力電池事業(yè)部。

2021年，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)“擴(kuò)產(chǎn)脫鉤”的現(xiàn)象，上游原料產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)速度跟不上下游電池廠的擴(kuò)產(chǎn)速度，儲(chǔ)能電池與動(dòng)力電池出現(xiàn)了一定程度的鋰電原材料慌。

華鈉新材成立之初的使命就是利用低成本材料實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化。

如此一來(lái)，之前被收購(gòu)的營(yíng)創(chuàng)三征生產(chǎn)的氰化鈉就可以順理成章的成為華鈉新材生產(chǎn)鈉離子電池的原材料。

如前文所言，氰化鈉可作為普魯士類(lèi)正極的核心原材料，營(yíng)創(chuàng)三征30萬(wàn)噸產(chǎn)能為正極材料擴(kuò)張?zhí)峁┯辛χ危缺ＷC了供應(yīng)，又降低了成本。

目前華鈉新材正準(zhǔn)備進(jìn)行1000噸級(jí)別產(chǎn)品中試，其普魯士藍(lán)類(lèi)正極工藝相對(duì)成熟。

加之此次合作方七彩化學(xué)擁有普魯士藍(lán)（白）產(chǎn)業(yè)化技術(shù)、成本以及環(huán)保處理優(yōu)勢(shì)，有望進(jìn)一步強(qiáng)化公司產(chǎn)品性能及競(jìng)爭(zhēng)力。

一個(gè)隱藏的信息點(diǎn)是，氰化物屬于危險(xiǎn)化學(xué)品，其生產(chǎn)制備需要極為嚴(yán)苛的特殊資質(zhì)，準(zhǔn)入及擴(kuò)產(chǎn)門(mén)檻高，行業(yè)參與者極少，而美聯(lián)新材持有稀缺的生產(chǎn)許可以及近二十年生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。

上游的門(mén)檻高，自然就為公司在鈉離子電池領(lǐng)域筑起一道隱形的壁壘。

鈉電池因正極材料的差異內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)分水嶺，分為兩派，一派是普魯士藍(lán)材料，對(duì)應(yīng)的公司則包括美聯(lián)新材、寧德時(shí)代、湖南立方、浙江星空鈉電超鈉新能源。

另一派是聚陰離子材料，代表公司有鵬輝能源、山東章鼓、鈉創(chuàng)新能源和眾鈉能源等公司。

關(guān)于哪一派更有發(fā)展前景，目前還是未知數(shù)，但有券商表示，與聚陰離子材料相比，普魯士藍(lán)（白）因較高的能量密度和結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性更深受產(chǎn)業(yè)青睞。

如果說(shuō)鈉離子電池材料是其左手的殺手锏的話，那么隔膜對(duì)美聯(lián)新材來(lái)說(shuō)又是其進(jìn)軍新能源致富的第二條路子。

前瞻性布局半固態(tài)隔膜

2022年8月24日，美聯(lián)新材子公司安徽美芯擬出資1320萬(wàn)元與長(zhǎng)沙美悅科技成立合資公司美南新材，研究鈉離子用新型隔膜材料。

安徽美芯的主營(yíng)業(yè)務(wù)為用于鋰電池、鈉電池和半固態(tài)電池等濕法隔膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

這種“聯(lián)手”方式簡(jiǎn)直與前文的與七彩化學(xué)的合作如出一轍。

擬成立的合資公司美南新材的戰(zhàn)略布局如下：

其一，針對(duì)鈉離子電池的新型隔膜材料；

其二，針對(duì)半固態(tài)鋰離子電池的隔膜材料；

其三，鋰離子電池隔膜涂覆材料；

其四，鋰/鈉離子電池中的導(dǎo)電炭黑。

鈉離子電池與鋰離子電池都需要用到隔膜，因此，合資公司針對(duì)這兩種電池均做出了布局，差異之處在于，前者是新型的隔膜，后者是半固態(tài)。

從理論上說(shuō)，半固態(tài)電池只是液態(tài)電池和固態(tài)電池的中間狀態(tài)，固態(tài)電池才是發(fā)展的終極目標(biāo)。電池制造商之所以選擇半固態(tài)電池，并非完全看好半固態(tài)電池，其中也包含著一種無(wú)奈。

所謂固態(tài)電池，就是將液態(tài)電池的電解液全部換成固態(tài)物質(zhì)，因此，其比半固態(tài)電池具有更高的安全系數(shù)和更高的能量密度，具有不易燃燒、不易爆炸、無(wú)電解液泄露危險(xiǎn)、不會(huì)發(fā)生電解液干涸問(wèn)題、高溫性能更好、無(wú)脹氣等優(yōu)點(diǎn)。

可惜的是，固態(tài)電池目前并沒(méi)有完善的產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)作為支撐，同時(shí)原材料成本昂貴，對(duì)生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)設(shè)備也有著更高的要求，距離商業(yè)還很遠(yuǎn)。

因此，半固態(tài)電池成為過(guò)渡階段最理想的替代品。

合資公司美南新材目前已擁有半固態(tài)電池所需隔膜的技術(shù)儲(chǔ)備，旗下的1號(hào)與2號(hào)生產(chǎn)線合計(jì)1.5億平產(chǎn)能已基本滿負(fù)荷生產(chǎn)并批量供貨，3號(hào)與4號(hào)生產(chǎn)線合計(jì)1.5億平已開(kāi)始試生產(chǎn)。

而且還在加碼推進(jìn)擴(kuò)張產(chǎn)能的步伐，已與芝浦機(jī)械簽訂設(shè)備采購(gòu)合同，2023年或?qū)⑿略?億平產(chǎn)能，遠(yuǎn)期規(guī)劃或?qū)⒊^(guò)15億平。

下游方面的需求是明朗的，比如，國(guó)軒高科（002074.SZ）不久前在投資者互動(dòng)平臺(tái)稱(chēng)，公司的半固態(tài)電池今年年底實(shí)現(xiàn)裝車(chē)，明年批量交付。

結(jié)語(yǔ)

從色母粒到三聚氯氰，從鈉電池材料到半固態(tài)隔膜，美聯(lián)新材的野心最終鎖定在了新能源版圖并逐漸釋放。

從一家平淡無(wú)奇的傳統(tǒng)化工廠商通過(guò)并購(gòu)、投資、合資等方式引入“外援”搖身一變，成為了“金貴”的新能源公司，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)層面超高的毛利率，還是資本市場(chǎng)對(duì)新能源概念股存有天然好感，這是美聯(lián)新材的野心所希望兌現(xiàn)的紅利。

這種“兌現(xiàn)”已有提前發(fā)酵的跡象，二級(jí)市場(chǎng)上，從9月16日到20日，美聯(lián)新材已經(jīng)連續(xù)收漲三天了，在A股整體環(huán)境不景氣的當(dāng)下，已實(shí)屬難得。

但話回來(lái)，美聯(lián)新材在新能源賽道上“左擁右抱”，一副要干出一番大事業(yè)的架勢(shì)，但從當(dāng)前合作進(jìn)展及業(yè)績(jī)層面上看，“左手鈉電池材料，右手隔膜”并未給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的改變，未來(lái)發(fā)展前景是否與預(yù)想的美好及可期，仍存在諸多變數(shù)。

作者|慧澤李

編輯|May

標(biāo)簽： 上市公司