CRMW護航消費貸ABS再現，年內消金、小貸ABS有望再提速

促消費背景下，銀行普遍發力消費貸、中介營銷電話不斷的同時，消費金融公司、小貸公司也成為關注焦點。

近期，馬上消費金融股份有限公司（下稱“馬上消金”）成功發行年內首只ABS（資產支持證券）“23安逸花1”，并由銀河證券為“23安逸花1B”創設CRMW（信用風險緩釋憑證），引起廣泛關注。第一財經記者注意到，此前興銀消金旗下ABS在2020年、2021年也獲機構創設CRMW“保駕護航”，此后這一模式在消費貸ABS領域并不常見。

不少業內人士猜測，在促消費背景下，消金公司、小貸公司業務量或有所提升，ABS發行節奏可能會在監管放松前提下加快，更多CRMW的創設模式也值得期待。Choice數據顯示，今年以來，消金和小貸ABS在數量和金額方面，均較去年同期明顯好轉，其中小貸發行主體以網絡小貸公司為主。

(資料圖片)

有互聯網金融平臺內部人士向記者透露，自去年下半年以來，其所在平臺的合作金融機構（以銀行為主）就陸續希望擴大合作授信規模，今年以來這一需求更加旺盛。但從業內來看，大家對信貸市場風險的擔憂尚未消除，風險出盡可能還需要時間。

消費貸ABS又現CRMW

2月28日，馬上消金成功發行“安逸花2023年第一期個人消費貸款資產支持證券”（下稱“2023安逸花1”），成為今年持牌消金機構首單個人消費信貸ABS。Choice數據顯示，該筆ABS發行總規模為15億元，其中A檔規模10.5億元（A1、A2發行利率分別為3.55%、3.6%），B檔2.25億元，發行利率3.99%。

值得注意的是，“2023安逸花1B”由銀河證券為其創設信用風險緩釋憑證。所謂信用風險緩釋憑證，即由標的實體以外的機構創設，為憑證持有人就標的債務提供信用風險保護、可交易流通的有價憑證。中國銀行間債券市場信息顯示，23銀河證券CRMW計劃創設名義本金金額為5000萬元，實際創設金額1000萬元，信用保護費率為年化0.8%，約定到期日為2024年4月26日。

（資料來源：中國銀行間市場交易商協會）

記者注意到，早在2020年，興業消費金融股份有限公司（下稱“興銀消金”）發行的“20興晴1優先C”曾由興業銀行、招商證券為其創設CRMW，被視為市場首單創設CRMW的個人消費貸ABS；此后“21興晴1優先C”也披露掛鉤CRMW發行，但創設機構和規模、日期，以及信用保護費率前后發生多次變更。

在業內人士看來，信用風險緩釋工具的創設，一方面可以提升投資者信心，擴大投資人范圍，另一方面可以在信用事件發生時分散風險，降低違約風險。對消費金融公司來說，ABS在各類融資渠道中具有一定成本優勢，但要獲得CRMW保駕護航存在一定門檻，尾部消金公司短期內或難受益。

年內消金、小貸ABS發行提速

在促消費背景下，不少業內人士表示，可以確定的是，消金公司、小貸公司業務量會有明顯增加，ABS發行節奏也可能在監管放松前提下加快。此前就有消息稱，今年以來，交易所、銀行間市場對消金公司、小貸公司的ABS發行有所放松，某頭部互聯網金融平臺內部人士也向記者表示的確有此趨勢。

事實上，去年下半年以來，消金公司和小貸公司的ABS發行已提速。Choice數據顯示，去年4月“破冰”以來，共有6家消金公司共計發行33只消費信貸ABS，總規模接近110億元，其中，馬上消金、中原消金、興銀消金等是發行主力；小貸公司方面，去年共計270多只ABS發行，總規模超過630億元，較2021年的不足40億元明顯增加，其中福州360小貸、重慶度小滿小貸、重慶美團三快小貸、重慶京東盛際小貸等發行數量、金額靠前。

有互聯網金融平臺從業人員向記者透露，自去年下半年以來，其所在平臺的合作金融機構（以銀行為主）紛紛希望擴大合作授信規模，今年以來這一需求更加旺盛，普遍要求年內合作業務量不低于往年。

從部分消金公司去年業績情況也可以看出，去年下半年以來消費貸款業務表現較為亮眼。比如，此前，長銀消金方面披露，截至去年三季度，公司貸款規模增長35.29%，增速29%；晉商消金2022年貸款余額88億元，同比增長超過22%；興銀消金在年度工作會議上指出，2022年公司，持續加大消費金融供給，堅決服務穩住經濟大盤，圓滿完成各項經營目標。

今年截至目前，消金領域雖然只有馬上消金發行共計15億元ABS，但相較去年同期遇冷后行業零發行已明顯改善；另外，在小貸領域，新年共有39只、近61億元ABS發行，在數量和金額方面均達到去年同期的2倍左右，發行主體仍以網絡小貸公司為主。

不過，上述互聯網金融平臺從業人員表示，雖然合作機構需求提升且當前資金充裕，但考慮到當下信貸市場風險還沒出盡，其所在平臺并沒有完全滿足金融機構的放款需求，預計觀望過后今年三季度信貸合作會有更明顯的放量。另有機構人士對記者表示，接下來隨著風險因素逐漸減少，在“資產荒”重現情況下，一向被視為優質資產的消費貸ABS，即使沒有CRMW護航可能也“不愁賣”。

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